Падшие ангелы Гонконга: у кого есть потенциал роста

Рынок акций Гонконга резко скорректировался в понедельник, 24 октября, на фоне политических изменений, произошедших по итогам XX съезда Коммунистической партии Китая. Аналитики БКС Мир инвестиций видят здесь шанс для спекулятивной торговли и выделяют ряд бумаг, которые могут быть привлекательны как ставка на возможное восстановление рынка.

Главное

• Hang Seng Index за день потерял 6,4% и обновил антирекорды 2009 г. Видим возможность отскока рынка.

• Ситуация позволяет проводить спекулятивные покупки акций

• Выделяем три бумаги — ставка на восстановление рынка: Xinyi Solar, Wuxi Biologics, Geely Automobile

В деталях

В КНР завершился съезд Коммунистической партии. Действующий лидер Си Цзиньпин был переизбран на очередной срок. Одним из основных тезисов его на съезде был фокус на экономическом росте, при этом краткосрочные перспективы и меры поддержки экономики в условиях ее замедления определены не были. Кроме того, Си заявил про важность политики нулевой терпимости к COVID-19 без указаний, когда она может быть изменена. Все это вызвало опасения инвесторов по поводу дальнейших действий властей КНР по отношению к частным компаниям, а также в перспективах восстановления экономики.

Непростой день на рынке. Hang Seng Index за день потерял 6,4% и обновил антирекорды 2009 г. Многолетние минимумы пробили и большинство гонконгских акций под нашим покрытием, при этом в ряде случаев такая динамика акций является оторванной от финансового состояния компаний и может быть неоправданной.

Тем не менее есть шанс для отскока. Кроме того, исторически подобная однонаправленная динамика часто создавала предпосылки для дальнейшего частичного восстановления рынка. Индекс волатильности HSI Volatility Index в середине марта 2022 г. достигал значений около 50, что тогда стало локальным дном после аналогичной панической коррекции на фоне опасений новых локдаунов — после этого Hang Seng восстановился к концу месяца более чем на 20%. Сейчас показатель волатильности на рынке Гонконга составляет около 43.

Текущая ситуация позволяет проводить спекулятивные покупки акций отдельных компаний с качественным состоянием бизнеса в расчете на краткосрочный отскок рынка. Ниже мы представляем выборку компаний, чьи финансовые показатели находятся в отличной форме, показывают исторически сильную динамику роста продаж и являются прибыльными — их акции могут быть привлекательны как ставка на возможное восстановление рынка.

Ставка на восстановление рынка Гонконга

Xinyi Solar Holdings Ltd (968.HK, целевая цена HKD 17,5)

Xinyi Solar Holdings Ltd — ведущий мировой производитель стекла для солнечных панелей. Xinyi разрабатывает, производит, продает и предоставляет послепродажное обслуживание изделий из солнечного стекла, а также является основным поставщиком мировых производителей солнечных фотоэлектрических модулей.

Компания наращивает продажи в 2022 г.: выручка за I полугодие 2022 г. выросла на 20,1% г/г до HKD 9,7 млрд ($1,2 млрд), хотя чистая прибыль сократилась на 38,6% г/г до HKD 1,9 млрд ($240 млн). Несмотря на временное, на наш взгляд, снижение прибыли, компания продолжает совершать капиталовложения и увеличивать производственные мощности.

Китайские аналитики ожидают рост продаж Xinyi на 42,9% г/г в 2022 г. и на 41,2% г/г в 2023 г., а прогноз повышения чистой прибыли в следующие 2 года составляет 9,9% г/г и 56,4% г/г соответственно.

С учетом невысокого форвардного мультипликатора P/E (около 15х) и наличия дивидендов акции Xinyi представляются привлекательной возможностью покупки истории роста в развивающейся отрасли возобновляемой энергетики.

Wuxi Biologics (2269.HK, целевая цена HKD 96,80)

Wuxi Biologics — ведущая мировая интегрированная технологическая платформа для биологических препаратов с открытым доступом. Wuxi предлагает комплексные решения, которые охватывают весь процесс разработки лекарств от концепции до коммерческого производства.

Выручка, чистая прибыль и причитающаяся акционерам скорректированная чистая прибыль Wuxi Biologics выросли на 63,5%, 37,6% и 60,3% г/г в I полугодии 2022 г. до 7,21 млрд юаней ($1 млрд), 2,54 млрд юаней ($358 млн) и 2,84 млрд юаней ($400 млн) соответственно.

Наращивание глобальных мощностей идет по плану. Крупнейшим рынком для Wuxi Biologics в I полугодии 2022 г. стала Северная Америка: рост выручки на 78% г/г, доля в общем показателе — 54%. На этом рынке компания получила свыше 50% новых проектов и привлекла 32 новых клиента.

Китайские аналитики ожидают рост выручки Wuxi Biologics на 49,9% г/г в 2022 г. и на 39,7% г/г в 2023 г. при росте чистой прибыли на 30,5% г/г и 32,3% г/г соответственно. Акции Wuxi могут быть интересны инвесторам, знакомым с биотехнологическим сектором и имеющимися в нем возможностям.

Geely Automobile (175.HK, целевая цена HKD 13,3)

Geely Automobile — одна из крупнейших автомобилестроительных компаний Китая. Компания реализует большую часть своей продукции на внутреннем рынке, с 2003 г. экспортирует автомобили в развивающиеся страны. В 2021 г. Geely реализовала 1,33 млн единиц моделей — около 6,6% всего рынка автомобилей Китая.

Выручка компании в I полугодии 2022 г. выросла на 29,3% г/г до 58,2 млрд юаней ($8,2 млрд), однако чистая прибыль снизилась на 34,8% г/г до 1,55 млрд юаней ($220 млн) на фоне негативных эффектов очередной волны пандемии в Китае, глобального дефицита чипов и резкого роста стоимости необходимых в производстве сырьевых товаров.

Параллельно с этим качество Geely как бизнеса не уменьшилось: компания развивает сегмент премиальных брендов, диверсифицирует собственную линейку и занимается внедрением технологий производства электрокаров и смарткаров. Китайские аналитики ожидают рост выручки Geely на 33% г/г в 2022 г. и на 26,5% г/г в 2023 г. до 135 млрд юаней и 170 млрд юаней соответственно ($19 млрд и $24 млрд).

При этом прибыль, согласно прогнозам, может вырасти в течение следующих двух лет на 26,5% г/г и 45,2% г/г до 6 млрд юаней ($850 млн) и 8,9 млрд юаней ($1,2 млрд). Мы рассматриваем Geely как акции стоимостной категории и возможную ставку на восстановление макроэкономики Китая при однозначно привлекательном характере бизнеса.

БКС Мир инвестиций