«Обычка» и «префы». Как выплачивают дивиденды

Что интересного на Мосбирже весной–летом? Дивидендный сезон. На российском рынке присутствуют два вида акций — обычные и привилегированные.

Неформальные названия бумаг — «обычка» и «префы». Акции различаются по особенностям выплат дивидендов. Инвесторы могут получать их ежеквартально, раз в полгода, раз в год. Порядок выплат зафиксирован в уставе акционерного общества. Более детальный свод правил, включая целевой уровень по выплатам, представлен в дивидендной политике.

Давайте посмотрим на пять «дивидендных» отличий по обыкновенным («обычка») и привилегированными акциям («префы»).

Дивиденды обязательны? Компания не обязана осуществлять выплаты по обыкновенным акциям. С точки зрения «сигнальной теории» предприятия заинтересованы в выплатах. Покупка «обычки» розничными инвесторами, как правило, делается с расчетом на рост котировок. По привилегированным акциям выплата дивидендов обязательна. В уставе может быть зафиксирована минимальная величина. Исключение — отсутствие достаточной для выплаты дивидендов прибыли или убыток. В таких случаях держатели «префов» будут участвовать в голосовании акционеров. Предприятие может осуществлять выплаты из нераспределенной прибыли или в теории с привлечением долгового финансирования.

Сумма одна и та же? Выплаты по привилегированным акциям фиксированные. Возможен минимальный порог выплат. Размер фиксированных выплат или их минимальный порог устанавливается обществом при их выплате. По «обычке» — могут меняться. Дивидендные истории предполагают устойчиво высокую дивидендную доходность или рост выплат.

Условия. Решение о промежуточных выплатах по обыкновенным акциям принимает совет директоров. По размеру окончательного дивиденда он дает только рекомендации, окончательное решение принимается общим собранием акционеров (ГОСА). По привилегированным акциям выплаты в целом стабильные.

Очередность выплат. Первыми дивиденды получают владельцы «префов». По «обычке» выплаты осуществляются во вторую очередь. Если прибыль достаточна, предприятие не вправе отказать держателям бумаг в выплате дивидендов.

Причины невыплаты. Эмитент в принципе не обязан начислять дивиденды «обычке». Причиной невыплаты по «префам» может стать отсутствие прибыли или неустойчивое финансовое положение. Основные показатели для оценки ситуации: коэффициенты долговой нагрузки, уровень выплат из чистой прибыли, прогноз по FCF с учетом крупных проектов.