Облигации с переменным купоном: потенциальный доход — 18,3% за год

ЦБ не исключает подъема ставки в июне, а прогноз по инфляции на конец 2024 г. повышен на 0,3%, до 4,3–4,8%. На этом фоне ожидаем сохранения повышенных ставок и видим возможность заработать до 18,3% по отдельным флоатерам надежных эмитентов.

Главное

• Флоатеры, облигации с переменным купоном (ПК), очень похожи на накопительный счет. Ежедневное начисление дохода, выплата процентов раз в месяц или в квартал. Купоны привязаны к ставке ЦБ, как и ставка по накопительному счету, но отдельные бумаги предлагают больший доход.

• Доход в течение года — до 18,3%, при повышении ставки еще больше.

• Ожидаемая ставка ЦБ в I полугодии 2024 г. — 16%, прогнозируемая средняя в 2024 г. — около 16%.

• Защитные флоатеры с условной доходностью до 19,3% и доходом до 18,3%. Первый эшелон — МТС 002Р-05 и ЕвразХолдинг Финанс 003Р-01. Второй эшелон — ГТЛК 002Р-03 и Авто Финанс Банк 001Р-11.

• Флоатеры интереснее коротких ОФЗ — доход выше, а волатильность ниже. ОФЗ 29014 — ликвидный флоатер с ожидаемым доходом за год в размере 15,7%.

• Краткосрочные ОФЗ малопривлекательны. Классические ОФЗ на 1–2 года предлагают доходность 14,7–15,0%.

В деталях

Выбираем корпоратов первого и второго эшелонов. Корпоративные флоатеры предлагают доходность до 19,3%, что на 2–3% выше условной доходности флоатеров ОФЗ в размере 16,7–17,2% и на 2% превышает доходность классических коротких ОФЗ (ОФЗ-ПД) 14,7–15,0%.

Выделяем облигации эмитентов первого и второго эшелонов: МТС 002P-05 (АКРА/Эксперт РА: ААА(RU)/ruAAA) и ЕвразХолдинг Финанс 003P-01 (АКРА: ruАА+) с доходностью 18,5–18,6%, а также ГТЛК 002Р-03 (АКРА: АА-(RU)) и Авто Финанс Банк 001Р-11 (АКРА: АА(RU)) с доходностью 19,2–19,3%.

Сохранение повышенной доходности на фоне неопределенности решений ЦБ. В отдельных профильных каналах социальных сетей обсуждается повышение ставки на 1%, до 17%, в связи с ростом ВВП выше ожиданий ЦБ и Минэкономразвития и ускорением инфляции в апреле. Не исключаем вероятность повышения ставки на следующем заседании ЦБ, но полагаем, такое решение будет преждевременно.

Банк России понимает, что необходимо дождаться отмены льготной ипотеки, на которую прямо или косвенно, через застройщиков, приходится 50% банковского кредитования в России. Возможно, цикл снижения ключевой ставки сместится к концу II полугодия 2024 г., но сохранение повышенных ставок остается позитивным фактором для флоатеров с ежемесячной или ежеквартальной переоценкой.

В отсутствие направленных сигналов ЦБ отдаем предпочтение именно облигациям с одновременно высоким переменным купоном и доходностью.

Как считается доходность. Методология расчета условной доходности (YTM) основана на вкладе отклонений цены облигации и купона от текущей ставки RUONIA/ключевой.

Скорректированная маржа — отношение дисконта (премии) текущей цены от номинала к сроку до погашения облигации.

Эффект капитализации — 0,4% для полугодовых, 0,6% для квартальных и 0,75% для ежемесячных купонов.

Недополученный купон (для облигаций с полугодовыми выплатами — полугодовым лагом) — условная одномоментная потеря инвестора из-за отрицательной разницы между текущим купоном к получению и потенциальным купоном (RUONIA + маржа). Учитываем, что облигация куплена выше текущей стоимости.

Простой подход

Облигации — консервативный, но не самый простой инструмент, и если у вас нет времени разбираться в тонкостях отдельных выпусков и эмитентов облигаций, можно воспользоваться готовым решением. ПИФ «Фонд Консервативный» сформирован из облигаций с плавающим купоном (флоатеров). RUONIA-флоатеры — основной инструмент фонда. Они подходят для инвестирования в период жесткой ДКП и неопределенности будущей ставки ЦБ.

БКС Мир инвестиций

Брокерские и депозитарные услуги оказывает ООО «Компания БКС». Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. Лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности, выдана ФСФР России 23.07.2009. Без ограничения срока действия. Информация о компании и услугах, декларация о рисках, иная подлежащая раскрытию информация, включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу): https://broker.ru/disclosure

Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Управление ПИФом осуществляет АО УК «БКС», лицензия ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Без ограничения срока действия. Подробную информацию об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по управлению ПИФами вы можете найти на сайте: www.bcs.ru/am, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Тел.: +7 383 210-50-20.

Настоящий материал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» (с информацией об ООО «Компания БКС» можно ознакомиться: https://broker.ru/disclosure) на основе информации, полученной из публичных источников. ООО «Компания БКС» не предоставляет гарантий в отношении достоверности и точности предоставленной информации, никакое из содержащихся в настоящем материале предположений не может трактоваться как гарантия надежности инвестиций, стабильности размеров доходов и возможных выгод, связанных с методами управления или выбором конкретных финансовых инструментов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым фондом.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Фонд Консервативный», регистрационный номер правил фонда: 0056-56658088, дата регистрации 06.06.2001 г., ФКЦБ России.

Более подробную информацию об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по доверительному управлению Вы можете на сайте www.bcs.ru/am, в ленте ЗАО «Интерфакс», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37, тел.: (383) 210-50-20.

Указано изменение стоимости пая на 29.12.2023, которое за 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 3 года и 5 лет составило соответственно +1,51%, +3,59%, +5,93%, +10,77%, +16,92%, +42,35%. Дополнительная информация – на сайте УК БКС (https://bcs.ru/am/).

Инвестор несет расходы по выплате вознаграждения брокеру и уплате налогов. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: https://broker.ru/regulations. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда УК БКС: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Перспектива», регистрационный номер правил фонда: 0039-18547710, дата регистрации 20.03.2000, ФКЦБ.

Дополнительная информация – на сайте УК БКС (https://bcs.ru/am/).

Обгоняем депозиты — до 37% годовых

С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте

ДисклеймерИнвестировать