Норникель снизил прогноз профицита никеля и ожидает баланс на рынке палладия. Обзор отрасли от компании

ГМК Норильский никель представляет обзор рынков никеля, меди и металлов платиновой группы. Делимся главными прогнозами компании.

Никель

На фоне макроэкономической неопределенности в 2025 г. котировки никеля сохраняют устойчивость и держатся на уровне $15–16 тыс. за тонну (т). Это связано с улучшением фундаментальных показателей рынка. Наблюдается устойчивый спрос на никель в Китае — об этом говорят:

• положительная динамика импорта металла • сокращение запасов на Лондонской бирже металлов в апреле – мае 2025 г. • ограниченная доступность никелевой руды в Индонезии • рост оплачиваемости MHP (смешанного гидроксидного остатка) и никелевого файнштейна.

В результате компания понизила прогноз профицита рынка никеля до 120 тыс. т в 2025 г. и 130 тыс. т в 2026 г. Отмечается, что итог будет во многом зависеть от устойчивости спроса на первоклассный никель в КНР.

По прогнозам компании, рост потребления никеля будет наблюдаться в секторах нержавеющей стали, спецсталей и сплавов. Увеличение предложения сосредоточится в Индонезии и Китае.

Медь

Цены на медь отражают дисбаланс между ограниченным предложением и неравномерным спросом. Основной драйвер нехватки металла на спотовом рынке — рост поставок в США в ожидании введения тарифов на импорт меди. Это привело к снижению запасов рафинированной меди на ЛБМ. Цены на сырьевые товары поддержало и ослабление доллара США. Их росту также способствовали перебои с поставками в ключевых регионах-добытчиках.

В то же время спрос оставался стабильным, особенно в КНР. При этом возможное замедление его роста во II полугодии 2025 г. на фоне более ощутимого влияния торговых противоречий ограничивает потенциал увеличения цен.

В текущем году рынок меди, по прогнозам компании, будет близок к балансу: спрос ожидается на уровне 27,3 млн т, предложение — 27,2 млн т. В 2026 г. прогнозируется дальнейший рост — до 28,1 и 28,3 млн т соответственно.

При этом даже небольшое превышение потребления над производством в условиях низких запасов на биржевых площадках может привести к ценовой нестабильности из-за нехватки металла на спотовом рынке.

Палладий и платина

С декабря прошлого года цены на палладий и платину в основном оставались в узком диапазоне — это свидетельствует о равновесии между спросом и предложением. На настроения негативно повлияло объявление о введении импортных пошлин в США на автомобили и прочие товары, но эффект длился недолго. В середине мая 2025 г. цены на платину и в меньшей степени на палладий резко выросли из-за увеличения импорта платины в Китай. Также влияние оказали закупки американских инвесторов, обеспокоенных введением пошлин.

Первичное предложение остается стабильным в основных добывающих регионах. Вторичное — постепенно восстанавливается после снижения последних лет. По прогнозам, поставки палладия из вторичных источников вырастут на 4% в 2025 г., до 3 млн унций, а переработка платины увеличится на 3%, до 1,5 млн унций.

Если не учитывать инвестиционный спрос, то рынки платины и палладия остаются сбалансированными в 2025–2026 гг., отмечает Норникель. Но с учетом спроса со стороны ETF-фондов, розничных покупателей слитков и монет, а также государственных и корпоративных структур компания ожидает дефицит на рынке платины в 0,2 млн унций в 2025 г. и 0,3 млн унций в 2026 г.

Инвестиционный спрос не оказывает существенного влияния на баланс рынка палладия, поэтому ожидается сбалансированная ситуация.

БКС Мир инвестиций

Фонд «БКС Российские облигации»

Низкий риск — уверенный рост

Купить