Нефтедобыча в России: какой тенденции ждать?
Ввод нефтяных скважин в России в 2024 г. снизился на 12%, до 7610 штук. При этом общие объемы бурения, по данным Минэнерго, сохранились на уровне 2023 г. — 30,2 млн м за счет увеличения объема более сложного и технологичного горизонтального бурения на 9,5% до 20,5 млн м.
С чем может быть связано снижение ввода скважин в 2024 г., продолжится ли эта тенденция и как она скажется на компаниях сектора?
Почти весь 2024 г. относительно слабый курс рубля сохранял рентабельность нефтедобычи выше уровня 2015–2021 гг. Рентабельность добычи — ключевой фактор сохранения объемов бурения (независимо от числа скважин) в условиях проблем с привлечением внешнего финансирования и высокой стоимости внутреннего.
Ключевые вызовы 2025
- Возможность распространения блокирующих санкций на нефтяные компании, помимо Газпром нефти и Сургутнефтегаза, а также поэтапное расширение ограничений на танкеры, не задетые уже введенными санкциями.
- Коррекция цен на российскую нефть.
- Запрет для компаний США с 27 февраля на оказание услуг по добыче нефти на территории РФ. Это коснется Schlumberger, Baker Hughes, Weatherford и других компаний, которые могут косвенно осуществлять продажу или поставку нефтесервисных услуг российским нефтедобытчикам.
В базовом сценарии рентабельность (в долларах США) будет оставаться в 2025 г. на исторически высоком уровне. Ожидаем прохождение периода трансформации логистических цепочек и цепочек оплаты, что не раз удавалось российским копаниям.
Общая протяженность пробуренных скважин в 2024 г. сократились символически. В текущем году объем более сложного и технологичного горизонтального бурения, вероятно, не будет расширяться. Таким образом, при сохранении текущей позиции ОПЕК, продлившей добровольные сокращения добычи (на 1,65 млн б/с) до конца 2026 г., ввод нефтяных скважин будет примерно соответствовать уровню 2024 г.
Для российских компаний это становится нейтральным фактором. При ужесточении кредитных условий и повышении налоговой нагрузки на отрасль разрабатывать новые месторождения становится сложнее, компании концентрируются на освоении существующих.
Потенциальными драйверами роста акций сектора могут стать:
- сохранение цен на нефть выше $80 за баррель
- ослабление курса рубля сильно выше 100 руб. за доллар.
Приобретать акции нефтедобытчиков можно в составе диверсифицированного паевого инвестиционного фонда (ПИФ) «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода». Около половины фонда — акции сырьевых экспортеров, преимущественно нефтегазовой сферы. В фонде собран оптимальный портфель из акций сильных компаний РФ, выплачивающих дивиденды, а также дающих защиту от девальвации. Активы ПИФа сбалансированы по рискам и доходности.
Почему это интересно сейчас
- Защита от девальвации: более 50% портфеля — экспортеры и компании с привязкой выручки к курсу иностранной валюты. Их акции переоцениваются рынком с временным лагом после девальвации рубля. В случае сохранения слабости национальной валюты стоимость акций и прогнозы по дивидендам будут пересмотрены вверх.
- Ожидания разворота ставки в конце II квартала 2025 г. становятся драйвером роста акций уже сейчас.
- Переизбыток ликвидности: колоссальный отрыв денежной массы в стране от капитализации рынка акций. Активы биржевых фондов денежного рынка на начало 2025 г. превысили 1 трлн руб. и при признаках будущего снижения доходностей устремятся на рынок акций и облигаций. Это подтолкнет акции к росту.
- Участие в распределении дивидендов: в 2025 г. компании заплатят дивиденды, сумма которых может приблизиться к 5 трлн руб., что станет новым историческим максимумом.
- Ежеквартальные выплаты на брокерский (или иной) счет по входящим в портфель бумагам в случае их начисления эмитентами.
ПИФ «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода» подходит для клиентов с агрессивным риск-профилем, но в то же время ориентированных на защиту вложений от девальвации рубля. Фонд может стать самостоятельным сбалансированным инвестиционным решением как для вложения большей части накоплений, так и для включения в широкую корзину активов.
БКС Мир инвестиций
Брокерские и депозитарные услуги оказывает ООО «Компания БКС». Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. Лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности, выдана ФСФР России 23.07.2009. Без ограничения срока действия. Информация о компании и услугах, декларация о рисках, иная подлежащая раскрытию информация, включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу): bcs.ru/regulatory Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Управление ПИФом осуществляет АО УК «БКС», лицензия ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Без ограничения срока действия. Подробную информацию об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по управлению ПИФами вы можете найти на сайте: www.bcs.ru/am, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Тел.: +7 383 210-50-20. Настоящий материал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» (с информацией об ООО «Компания БКС» можно ознакомиться: bcs.ru/regulatory) на основе информации, полученной из публичных источников. ООО «Компания БКС» не предоставляет гарантий в отношении достоверности и точности предоставленной информации, никакое из содержащихся в настоящем материале предположений не может трактоваться как гарантия надежности инвестиций, стабильности размеров доходов и возможных выгод, связанных с методами управления или выбором конкретных финансовых инструментов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым фондом. Инвестор несет расходы по выплате вознаграждения брокеру и уплате налогов. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов. Полное наименование паевого инвестиционного фонда УК БКС: открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода», регистрационный номер правил фонда: 6266, дата регистрации 20.06.2024, Банк России. Указано изменение стоимости пая на 28.12.2024, которое за 1 месяц и 3 месяца составило соответственно +10,41%, -1,33%. Дополнительная информация – на сайте АО УК «БКС» (https://bcs.ru/am/).
