Неважно, куда пойдет рынок: зарабатываем на опционных стрэнглах
Индекс МосБиржи завершает неделю в средней части полугодового диапазона. В последующие дни он может заметно сдвинуться в любую сторону. Премиальные опционы позволяют сделать недорогую ставку на такое движение. Для этого можно использовать стратегию покупки стрэнглов.
Сегодня рынок акций обновил полуторамесячный минимум по Индексу МосБиржи. В середине среднесрочного диапазона движение способно ускориться или же смениться довольно резким отскоком. Шансы на реализацию обоих указанных сценариев сейчас примерно равны.
Что делать в моменты рыночной неопределенности
В моменты рыночной неопределенности у инвесторов есть возможность заработать при движении рынка в любом направлении — главное, чтобы оно было сильным. Для этого можно использовать премиальные опционы.
Одним из простых решений может стать опционная стратегия cтрэнгл (strangle). Она предполагает покупку равного количества опционов (пут и колл) на один и тот же актив с одинаковой датой исполнения, но с разными страйк-ценами. Ее смысл в том, что сильный рост одного из опционов покроет затраты на построение стратегии и принесет весомую прибыль.
При этом стоимость базового актива должна превысить страйк-цену опциона колл или же просесть ниже страйк-цены опциона пут. Иными словами, курс базового актива должен выйти за пределы заранее определенного инвестором диапазона.
Эта стратегия похожа на популярную стратегию стрэддл (straddle) и отличается от нее лишь тем, что в стрэддлах страйк-цены опционов пут и колл совпадают. Ключевое преимущество стрэнглов перед стрэддлами заключается в том, что их построение обходится существенно дешевле. Оборотной стороной этого выступает более низкая вероятность получения прибыли по стратегии.
Выбор страйк-цен для построения стрэнгла обычно прост: зачастую берутся два соседних уровня, равноудаленных от текущей стоимости базового актива. При этом страйк-цена опционов колл должна быть выше страйк-цены опционов пут, иначе суммарная стоимость опционной конструкции окажется неоправданно высокой.
Общим преимуществом стратегий на основе купленных опционов является то, что при их удержании не страшны ложные движения и проколы на графике, которые могут происходить в периоды высокой волатильности. Максимальный убыток по позиции из купленных опционов равен уплаченной за них цене (премии).
Подбор опционов для стрэнгла
Основу фондового Индекса МосБиржи составляет небольшое количество тяжеловесных бумаг. В частности, суммарный вес обыкновенных акций Сбербанка и Газпрома в составе индекса составляет около 25%. Поэтому динамику Индекса МосБиржи вполне возможно отыгрывать через премиальные опционы на самые ликвидные акции. Рассчитать стоимость позиций и оценить потенциал возможной прибыли можно с помощью опционного калькулятора на сайте Московской биржи.
Чтобы получить прибыль от возможного сильного движения рынка в любую сторону в ближайшие дни, подойдут серии премиальных опционов с исполнением на следующей неделе, то есть 24 сентября 2025 г. В целях покупки стрэнгла подбираются контракты с ценой, максимально близкой к текущему рыночному курсу базового актива.
• Сбербанк-ао, текущий курс — 300,6 руб.
колл SR310CI5D (страйк-цена — 310) / пут SR290CU5D (страйк-цена — 310) стоимость открытия позиции — 0,77 руб. / 0,25% от цены базового актива
Оценить потенциальные прибыль и убыток по стратегии можно с помощью графика такой опционной конструкции.
Стоимость открытия позиции составляет всего лишь 0,25% от цены акций Сбербанка. Это вполне допустимый риск с учетом возможного масштабного движения в ближайшие дни.
• Газпром, текущий курс — 122,9 руб.
колл GZ125CI5D (страйк-цена — 125) / пут GZ120CU5D (страйк-цена — 120) стоимость открытия позиции — 2,11 руб. / 1,7% от цены базового актива
Относительно высокая стоимость открытия позиции обусловлена повышенным уровнем волатильности акций Газпрома в сравнении с бумагами Сбербанка. Вместе с тем, шаг страйк-цен этих опционов сравнительно мал, что увеличивает вероятность фиксации прибыли по стратегии.
• ВТБ, текущий курс — 71,2 руб.
колл VB72CI5D (страйк-цена — 72) / пут VB70CU5D (страйк-цена — 70) стоимость открытия позиции — 1,34 руб. / 1,9% от цены базового актива
Покупать стрэнглы более выгодно в периоды консолидации или стагнации рынка. Пониженный уровень волатильности способствует одновременной относительной дешевизне опционов пут и колл.
Соответственно, в моменты всплесков волатильности стоимость стрэнглов увеличивается. Это может стать выгодным моментом для досрочной фиксации прибыли.
Опционные конструкции не обязательно удерживать до выхода опционов из обращения. В неблагоприятной рыночной ситуации их досрочное закрытие позволяет вернуть часть средств, потраченных на создание позиций.
БКС Мир инвестиций
Фонд «БКС Российские облигации»
Низкий риск — уверенный рост