Народный портфель акций. Что поменялось за месяц

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за август. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов и проанализируем их выбор.

«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора», — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.

Что поменялось в августе

Относительно июля снизились доли:

- Газпром (-0,7 п.п.)
- ГМК Норникель (-0,4%)
- Яндекс (-0,3%)
- Сбербанк-ао (-0,2 п.п.)
- Сбербанк-ап (-0,2 п.п.)
- Магнит (-0,2 п.п.)

Выросли позиции:

- ЛУКОЙЛ (+1,5 п.п.)
- Роснефть (+0,2 п.п.)
- НОВАТЭК (+0,2 п.п.)
- Сургутнефтегаз-ап (+0,1 п.п.)

Особенности среднестатистического портфеля

Сильнее всего по итогам августа сократилась доля акций Газпрома (-0,7 п.п.). Снижение фиксируется несколько месяцев подряд и связано с отсутствием понятных драйверов для роста. Конъюнктура на рынке газа складывается не лучшим образом, а перенаправление выпавших экспортных объемов затягивается из-за необходимости строительства транспортной инфраструктуры в Китай. Это длинная история, которая несет в себе много неопределенности.

Снизилась доля акций ГМК Норильский никель (-0,4 п.п.). Цены на корзину металлов компании в августе выглядели слабо, дивидендные перспективы пока остаются неопределенными. 

Доля акций Сбербанка снизилась на 0,2 п.п. по обоим типам акций. Котировки заметно выросли в предыдущие месяцы, на фоне снижения краткосрочного апсайда инвесторы частично сокращали позиции в бумагах. Тем не менее на горизонте года акции остаются одной из наиболее интересных идей с точки зрения риск/доходность для розничных инвесторов. В ближайшие месяцы спрос на акции может вернуться.

Наибольший прирост доли по итогам месяца показал ЛУКОЙЛ (+1,5 п.п.). Бумаги пользовались спросом у инвесторов на фоне дорогой нефти и слабого рубля. Также катализатором стали новости о том, что компания намерена выкупить акции у нерезидентов. Несмотря на все сложности 2022 г., ЛУКОЙЛ смог уверенно пройти период турбулентности и накопить солидную денежную позицию, которой может хватить и на  выкуп, и на дивиденды.

В пределах 0,2% выросли доли акций Роснефти и НОВАТЭКа. Нефтегазовый сектор в целом на подъеме, поэтому его представители пользуются повышенным спросом.

Проблемой «Народного портфеля» можно считать низкий уровень диверсификации. На топ-3 компании приходится более 67,5%, финансовый сектор занимает 37,5%, еще 46,5% — нефтегаз. Для разбавления портфеля можно добавлять представителей сектора телекоммуникаций (Ростелеком) и энергетического секторов (Интер РАО). На фоне девальвации рубля становятся более интересными акции металлургов (Северсталь).

Что с доходностью

Предположим, что портфель частного инвестора формируется из бумаг в соответствии со структурой «Народного портфеля» на конец каждого месяца и сохраняется неизменным до следующей ребалансировки. Доходность портфеля частного инвестора за август, исходя из принятых допущений, могла бы составить +3,6% или -0,4% с момента запуска портфеля в начале 2020 г. Индекс МосБиржи в августе прибавил 5% или +4,9% с момента запуска «Народного портфеля» в январе 2020 г.

В августе портфель отстал от индекса из-за небольшого снижения тяжеловесных акций Сбербанка, а также умеренной динамики других фишек. Частично компенсировали отставание акции ЛУКОЙЛА, которые за месяц выросли на 15% и обеспечили вклад в рост портфеля на уровне 1,8 п.п. — половина от месячного результата. Кроме Сбербанка, все акции, входящие в портфель, показали позитивную динамку за прошедший месяц.

Если портфелю не хватает защиты

Помимо диверсификации, неплохой способ снизить риски портфеля — хеджирование. Хеджировать можно позиции как в отдельных бумагах, так и портфель в целом.

Например, вы ожидаете остановку роста рынка акций или же его снижение, но продавать свои акции не хотите. В таком случае можно открыть шорт по фьючерсу на индекс МосБиржи на объем вашего портфеля или же соразмерно открыть короткие позиции по нескольким фундаментально слабым бумагам.

Другой подход — увеличить в портфеле долю надежных облигаций. Хороший вариант — покупка ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН.

Особенность ОФЗ-ПК (ОФЗ с переменным купоном) в том, что цена на них практически не реагирует на изменение процентных ставок в экономике, так как купон привязан к ставке ЦБ РФ. Благодаря этому волатильность инструмента минимальная. ОФЗ-ПК также высоколиквидны, поэтому выйти в кеш из них можно быстро и без существенных потерь в доходности. Пример портфеля ОФЗ-ПК, составленного экспертами БКС.

ОФЗ-ИН — специфический класс ОФЗ, номинал которых индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом. Чем выше инфляция, тем выше номинал. Дополнительно по ним начисляется купон 2,5% в год, что позволяет защитить капитал инвестора от инфляции.

Также можно рассмотреть бумаги из полного списка ОФЗ-ПК и других бумаг с плавающим купоном на Мосбирже.

Аналитики БКС Мир инвестиций составили два портфеля облигаций:

• Среднесрочный рублевый
• Долгосрочный рублевый

Также важно отметить такой класс инструментов, как замещающие облигации. Эти бумаги номинированы в иностранных валютах, но все расчеты происходят в рублях. Это позволяет владельцам таких бумаг получить высокую долларовую доходность без риска блокировки.

Читайте также: Замещающие облигации — инструмент, о котором должен знать каждый инвестор

БКС Мир инвестиций