МТС опубликовала результаты по МСФО за I квартал 2025
МТС представила результаты по МСФО за I квартал 2025 г.
Основные финансовые показатели
• Выручка в I квартале увеличилась на 9% к аналогичному периоду предыдущего года, до 176 млрд руб. Cкорректированная EBITDA выросла на 7%, до 63 млрд руб. (рентабельность — 36%), но чистая прибыль сократилась на 88%, до 4,9 млрд руб. (рентабельность — 3%).
• Основные источники роста выручки: связь (+5%), реклама (+45%), банк (+18%). Продажи устройств снизились (-18%) на фоне высоких процентных ставок.
• Показатель EBITDA вырос благодаря увеличению выручки, а также снижению административных и маркетинговых расходов из-за более консервативного подхода к тратам. Чистая прибыль тем не менее упала на 88%, или на 98% (почти до нуля) с корректировкой на эффект от курсовых разниц и деривативов, на продажу бизнеса в Армении в прошлом году. Причина падения — рост процентных расходов из-за более высоких процентных ставок.
• Чистый долг/EBITDA без аренды снизился с 1,9х год назад до 1,8х благодаря росту EBITDA, тогда как размер чистого долга остался примерно на прошлогоднем уровне.
• Свободный денежный поток за квартал после выплат по аренде, по нашим расчетам, составил минус 1,4 млрд руб. против минус 21,5 млрд руб. год назад из-за замедления выдачи кредитов в банковском сегменте. При этом процентные расходы продолжили давить на денежный поток, а капзартраты в этом квартале еще росли (+16%, составили 20% выручки). Напомним, в целом по году МТС планирует снизить капзатраты на 10–15%.
Вебкаст по результатам МТС пройдет сегодня, 21 мая, в 12:00 МСК.
Взгляд БКС
Результаты на уровне ожиданий — хороший рост EBITDA, но падение чистой прибыли и слабый свободный денежный поток из-за роста процентных расходов. Полагаем, что высокие процентные ставки продолжат негативно сказываться на чистой рентабельности МТС в 2025 г.
У нас «Нейтральный» взгляд на акции МТС. Они торгуются по мультипликатору 17,1х Р/Е на базе наших прогнозов на 2025 г., которые учитывают негативный эффект роста процентных расходов. Но при этом с хорошей прогнозной дивдоходностью в 16% на год вперед.
БКС Мир инвестиций
Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам
Инвестировать