Может ли ФРС повысить ставку раньше времени?

Во вторник Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку c 9,5% до 20% годовых.

Увеличение ставки позволит обеспечить рост депозитных ставок до уровней, необходимых, чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски. Резкий подъем ставки ЦБ обусловлен рекордным давлением на рубль.

Через две недели, 15–16 марта, пройдет заседание ФРС.

Ответ на вопрос «может ли ФРС повысить ставку раньше времени?» — нет, хотя подобное случалось ранее в кризисные условия.

Сервис CME FedWatch, указывает на то, что с вероятностью 95% ключевая ставка (fed funds rate) будет увеличена на 0,25 п.п. Оставшиеся 5% приходятся на увеличение на 0,5 п.п., до 0,5–0,75%. За неделю такая вероятность снизилась с 41%. Причиной послужила усиление волатильности на финансовых площадках из-за возросших геополитических рисков. C начала года инфляционные ожидания на 5 лет снизились с 2,3% до 2,1% годовых (данные сегмента облигаций).

Это нашло отражение в динамике eur/usd. В этом году пара движется в рамках торгового диапазона. Последние пару недель доллар укрепляется на мировом рынке, а eur/usd приблизился к уровню поддержки 1,115–1,11. Есть риски спуска в район 1,095.

Обмен санкциями может негативно сказаться на европейской и китайской экономике в большей мере, чем на американской. Исходя из этого, дифференциал процентных ставок играет в пользу укрепления доллара. Это может оказаться невыгодным для американских экспортеров. Около 40% выручки компаний S&P 500 приходится на рынки за пределами США.

Исходя из этого ФРС может замедлить ожидаемый процесс по увеличению процентных ставок и тем самым поддержать фондовый рынок. Согласно оценке сервиса CME FedWatch, fed funds rate может быть увеличена около 4–5 раз до конца года.

БКС Мир инвестиций