Мнения аналитиков. О квартальных результатах VEON

Veon представила финансовые результаты по МСФО за II квартал 2022 г., которые оказались неплохими на фоне смешанной динамики в России.

«Выручка компании совпала с прогнозами, а EBITDA превзошла ожидания за счет неденежных разовых факторов и органического роста лучше оценок, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — В России скачок EBITDA наблюдался на фоне вялой динамики выручки — если это изменение подхода, а не разовые меры контроля, то мы считаем такую инициативу рискованной на конкурентном рынке».

• Консолидированная выручка выросла на 6% г/г (до $2,01 млрд), EBITDA — на 13% г/г (до $0,91 млрд, рентабельность — 45%); чистая прибыль — на 34% г/г (до $0,14 млрд, рентабельность — 7%).

• Увеличение выручки и EBITDA связано с органическим ростом в местных валютах на 6% и 14% соответственно. На рост EBITDA г/г повлияли также разовые неденежные факторы во 2К22 и 2К21, без учета которых органический рост составил 10,7%. Чистое влияние курсовых разниц на динамику было незначительным: укрепление рубля против доллара компенсировало слабость других валют.

• Общая выручка в России снизилась в рублевом выражении на 1%, а EBITDA выросла на 12% (рентабельность 42,5%). Негативная динамика выручки объясняется падением продаж гаджетов на 28%. Вместе с тем выручка от мобильных услуг продолжила расти на 3%. Veon объясняет увеличение EBITDA органическими факторами (пересмотр цен на устройства, оптимизация пакета мобильных сервисов).

• Ключевыми драйверами роста стали бизнес в Казахстане (в локальной валюте, выручка +20%, EBITDA +20% без учета разовых статей) и Пакистане (+11%; +20%). В Украине показатели ожидаемо ухудшились (+4%, -5%).

• Коэффициент Чистый долг/EBITDA с учетом аренды вырос до 2,9x с 2,4х в 1К22 — Veon в основном связывает этот рост с укреплением рубля. На конец 2К22 денежные средства компании достигали $2,3 млрд, в том числе $1,9 млрд на уровне корпоративного центра.

• На скорректированный свободный денежный поток в 1П22 также повлияло увеличение долга и арендных платежей: минус $9 млн против плюс $86 млн в 1П21 до платежей за частоты; после платежей за частоты — соответственно минус $310 млн и плюс $10 млн. Тем временем капзатраты снизились на 22% г/г до $382 млн (22% выручки).

• 28 июня Veon подписал дополнительные документы, связанные с реализацией пут-опциона на продажу актива в Алжире. Напомним, компания должна получить компенсацию в размере $0,68 млрд.

Телеконференция: 4 августа, 15:00 МСК. В фокусе:

• Текущие тренды
• Показатели по странам, особенно в России и Украине
Свободный денежный поток и капзатраты

БКС Мир инвестиций