Мнение аналитиков. ВВП РФ в июне вырос на 5,3% г/г — что это значит

В июне отмечена уверенная динамика российской экономики — рост на 5,3% г/г против 5,4% в мае, свидетельствуют данные министерства экономики.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Статистика по отраслям производства показывает, что машиностроение, а также металлургия и добывающая промышленность с показателями 40,2% г/г и 17,7% г/г соответственно — одни из основных драйверов высокого экономического роста. Вместе с тем ряд других отраслей зафиксированы прогнозируемо более умеренные темпы: в строительстве, сельском хозяйстве и промышленном производстве отмечено замедление на фоне ослабления фактора низкой базы.

В то же время рынок труда остается дефицитным — в результате нехватки кадров отмечен рекордно низкий уровень безработицы, в июне она упала до 3,1%. Очевидно, это поддерживает рост реальных доходов (который достиг 5% г/г во II квартале 2023 г. — максимальный рост за последние два года) и в сочетании с высокой активностью кредитования приводит к ускорению роста розничной торговли, показавшей в июне рост на 10% г/г против 9,3% в мае.

Структура роста российской экономики обнаруживает уязвимости и зависит от нескольких секторов. Хотя общий показатель остается высоким, рост, по всей видимости, сконцентрирован в ограниченном количестве областей и опирается по-прежнему на благоприятный эффект базы.

По мере того как этот фактор будет ослабевать и в силу перехода ЦБ РФ к циклу повышения ставок годовой рост будет продолжать замедляться. Наши оценки показывают, что по мере снижения влияния этого фактора и ужесточения монетарной политики годовой рост замедлится до 3,7% г/г в III квартале 2023 г. и 1,7% в IV квартале 2023 г. Однако по-прежнему сильные результаты экономики за I полугодие 2023 г. заставили нас пересмотреть с повышением прогноз на 2023 г. до уровня около 2% г/г.

БКС Мир инвестиций