Мнение аналитиков. Рынок труда остывает, потребление тоже — как отреагирует ЦБ
Спрос на рабочую силу продолжает снижаться, по данным hh.ru.
Количество вакансий в феврале снизилось на 13% относительно февраля 2024 (г/г), а резюме — выросло на 34% г/г. Работники хотят повысить доход за счет смены работы, конкуренция на рынке труда среди соискателей начинает усиливаться.
Вместе с тем потребление замедляется с января. Если раньше расходы на потребление росли на 20% в номинале, то к концу февраля рост замедлился до 10% — до уровня инфляции.
Спрос замедляется. Выдачи кредита физлицам в январе-феврале снизились на 45–50% г/г. Кредиты корпоративному сектору не растут. Компании сокращают инвестиционную программу.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Снижающийся кредит — это недополученная выручка компаний, долговая нагрузка которых по мере сохранения ставки только увеличивается. При этом бюджет активно тратил в начале года: 7,6 трлн руб. в январе-феврале — это более 18% от годового плана (чуть меньше 42 трлн руб.). Такой скорости расходования средств в начале года не было за последние 10 лет. Чтобы выполнить план, бюджет постепенно должен уходить в профицит. Таким образом, изъятия бюджета из экономики будут больше, чем вливания.
Остывающий рынок труда приведет к замедлению роста заработных плат, снизит спрос и инфляцию. Вместе с тем мы не увидим быстрого замедления инфляции, поскольку инерция сохраняется, но по мере проседания спроса цены обязательно отреагируют заморозкой.
Ключевая ставка может быть снижена уже в апреле. Банк России будет наблюдать за ситуацией. Пока говорить о скорости замедления экономики преждевременно — данных недостаточно. К апрелю у ЦБ будет больше информации. Сейчас оцениваем вероятность снижения ставки в апреле и июне как 50/50. Укрепившийся рубль также может помочь замедлению инфляции и более быстрому снижению ставки.
БКС Мир инвестиций
