Мнение аналитиков. Россия наращивает добычу нефти
В сентябре объем нефтедобычи в РФ составил 9,32 млн баррелей в сутки (б/с), следует из ежемесячного обзора ОПЕК+.
Это на 0,15 млн б/с (на 1,6%) выше показателя августа и на 0,32 млн б/с (на 3,6%) больше, чем в сентябре 2024 г.
Также ОПЕК сохранила прогноз роста мирового спроса на жидкие углеводороды на 1,3 млн б/с в 2025 г., до 105,1 млн б/с, и еще на 1,1 млн б/с в 2026 г. на фоне прогнозного роста мировой экономики на 3% в 2025 г. и 3,1% в 2026 г.
Статистика динамики коммерческих запасов в ОЭСР приводится с отставанием на месяц. Так, в августе запасы сократились на 0,5 млн баррелей нефти, до 2,8 млрд. Это на 46 млн баррелей ниже, чем в прошлом августе, и на 192 млн баррелей ниже среднего значения в 2015–2019 гг.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
РФ наращивает нефтедобычу, но отстает от квот ОПЕК+ на 1%. По соглашению ОПЕК+, официальная квота нефтедобычи на сентябрь составляет 9,449 млн б/с (на 0,11 млн б/с больше, чем в августе). Однако из-за перепроизводства в 2024 г. для РФ вводится поправка в сторону понижения на 0,34 млн б/с. Напомним, что темпы роста добычи в ОПЕК+ в октябре – ноябре (+0,42 млн б/с) будут более медленными, чем в августе – сентябре (+0,55 млн б/с).
Рост объемов на фоне снижения денежного потока позитивен для настроений. По итогам 2025 г. добыча жидких углеводородов в РФ, по нашим оценкам, останется примерно на уровне 2024 г. — 516–517 млн т. В следующем году есть потенциал роста добычи на 6% в годовом сопоставлении, до 550 млн т против 560 млн в 2019 г. Без нового витка роста квот ОПЕК+ добыча достигла бы 531 млн т — на 3,5% ниже.
Сильнее всего от роста объемов нефтедобычи выигрывает Транснефть («Позитивный» взгляд). По мультипликатору P/E на 2025 г. в 3,5х привилегированные акции компании торгуются с дисконтом к историческому среднему в 5,3х.
БКС Мир инвестиций
