Мнение аналитиков. Что ждать от результатов Газпром нефти за I полугодие
Газпром нефть в пятницу, 29 августа, может опубликовать результаты за I полугодие 2025 г. по МСФО.
Также компания планирует раскрыть рекомендацию по дивидендам от совета директоров, заседание которого состоялось вчера, 25 августа. Ниже представлены наши прогнозы основных показателей в годовой (г/г) и полугодовой (п/п) динамике.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Выручка в I полугодии, на наш взгляд, снизилась на 13% г/г и на 16% п/п, до 1,8 трлн руб.
• EBITDА, по нашим расчетам, упала на 29% г/г и на 26% п/п, до 417 млрд руб.
• Считаем, что рентабельность по EBITDA умеренно сократилась на 5 п.п. г/г и на 3% п/п, до 417 млрд руб.
• Чистая прибыль акционерам, по нашей оценке, упала вдвое, до 148 млрд руб., по сравнению с I полугодием 2024 г., но практически не изменилась относительно II полугодия 2024 г. Тогда из-за объявления роста ставки на прибыли компании формировали дополнительные отложенные налоговые обязательства.
• Ожидаем снижения операционного денежного потока, что косвенно подтверждает динамика EBITDA. И поэтому прогнозируем падение свободного денежного потока в I полугодии на 62% г/г, до 62 млрд руб.
Слабое полугодие из-за падения рублевых цен на нефть во II квартале. Финансовые результаты крупных публичных нефтяных компаний за I полугодие 2025 г. в той или иной степени будут хуже в годовом сопоставлении из-за снижения рублевой цены нефти Urals на 17%, до 5,2 тыс. руб. за баррель.
II квартал с ценой 4,9 тыс. руб. за баррель (-24% за квартал) был особенно удручающим. Более умеренная, но все равно негативная динамика наблюдалась в объемах добычи нефти и оптовых ценах на дизельное топливо (см. таблицу ниже).
Дивиденды за полугодие могут составить 23,4 руб. на акцию с доходностью 4%, «Позитивный» взгляд. Полагаем, что с публикацией финансовой отчетности по МСФО за I полугодие компания обнародует рекомендацию совета директоров по промежуточным дивидендам. Их размер оцениваем в 23,4 руб. на акцию с доходностью 4% и коэффициентом выплат на уровне 75% чистой прибыли.
У нас «Позитивный» взгляд на акции Газпром нефти: по дивидендной доходности за I полугодие (4%) они выглядят предпочтительнее, чем у Татнефти (2%).
БКС Мир инвестиций
Время облигаций
Инструменты с регулярной купонной доходностью