Мнение аналитиков. Что ждать от отчета Т-Технологий за I квартал

Т-Технологии в четверг, 22 мая, опубликует отчетность за I квартал 2025 г. по МСФО и проведет телеконференцию с менеджментом.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

• Ждем чистый процентный доход на уровне 145 млрд руб. Прогнозируем рост показателя на 98% в годовом сопоставлении и на 16% в квартальном. Полагаем, поддержку окажут высокие процентные ставки и увеличение кредитного портфеля за счет консолидации Росбанка. По нашим оценкам, кредитный портфель вырос до 2519 млрд руб., что на 161% выше, чем годом ранее.

• Комиссионный доход, по нашим ожиданиям, достиг 32 млрд руб., прибавив 75% год к году, но снизившись на 5% квартал к кварталу. Годового роста ждем на фоне дальнейшего повышения клиентской активности и расширения клиентской базы. Квартальное снижение связываем с сезонными факторами.

• По нашим оценкам, отчисления в резерв увеличились до 49 млрд руб., что на 130% выше, чем годом ранее, и на 12% выше, чем в предыдущем квартале. Прогнозируем стоимость риска на уровне 7,1% — выше, чем в IV квартале 2024 г.

• Ждем квартального снижения операционных расходов на 1% на фоне сезонных факторов, но годового повышения на 61% с учетом роста бизнеса. По нашим оценкам, операционные расходы группы достигли 89 млрд руб. Отношение операционных расходов к операционным доходам (CIR), по нашему прогнозу, составило 47,8% против 49,3% в IV квартале 2024 г.

На телеконференции обсудят:

• Обновление ориентиров на 2025 г. • Уровень достаточности капитала и дивиденды • Влияние высоких ставок на маржинальность • Стоимость риска и качество активов

Ждем хороший рост чистой прибыли. По нашим оценкам, чистая прибыль по МСФО в I квартале повысилась на 61% год к году, хотя в квартальном сопоставлении и снизилась на 7%, до 35,9 млрд руб. с рентабельностью собственного капитала (ROE) 27,2%.

Сохраняем «Позитивный» взгляд. Акции Т-Технологий торгуются с P/E 5х, на базе наших прогнозов прибыли на 2025 г., против среднеисторических 9,3х.

БКС Мир инвестиций

Фонд «БКС Российские облигации»

Низкий риск — уверенный рост

Купить