«Минутки» ФРС. Ставку снизят в июле?

Главное
В деталях
Реакция рынка

‌

В среду представили протоколы июньского заседания ФРС, документ публикуется с временным лагом в три недели. «Минутки» частично помогут оценить перспективы денежно-кредитной политики в США.

В июне ключевую ставку сохранили на уровне 4,25–4,5%. Это произошло в четвертый раз подряд и было в рамках ожиданий.

Главное

Отдельные участники Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) намекнули на то, что снижение процентных ставок может произойти уже в июле. Другие сообщили, что этого может не случиться до конца года. Истинный сценарий может быть посередине.

В деталях

Медианный прогноз FOMC по ключевой ставке — два стандартных этапа до конца года — стал менее однозначным с точки зрения разделения голосов. Десять участников высказались за такой расклад, девять — за меньшее число снижений. Наблюдается диссонанс между сильным рынком труда и усиливающимися признаками ограничений в экономике.

Представители ФРС видят риски наблюдаемой инфляции, ослабления рынка труда и замедления экономического роста. При этом чиновники добавили, что с прошлого заседания снизилась общая неопределенность. Многие представители FOMC считают, что окончательное влияние тарифов на инфляцию может быть более ограниченным, если вскоре будут заключены торговые сделки, а предприятия смогут скорректировать цепочки поставок и снизить возможный эффект тарифов за счет маржи. Большинство представителей ФРС верят, что экономический рост замедленный.

Реакция рынка

Реакция американского рынка на протоколы умеренно позитивная. Индекс S&P 500 закрыл торги ростом на 0,6%, евро немного ослаб против доллара, доходность 10-летних Treasuries сократилась на 1,5% (4,34%).

«Минутки» — это взгляд в прошлое. Для понимания рыночных процентных ставок и ожиданий инвесторов по денежно-кредитной политике ФРС стоит мониторить доходность 10-летних гособлигаций США. Среднесрочная цель — 4,15%.

Ближайшее заседание ФРС пройдет 29–30 июля. Судя по всему, ключевая ставка останется без изменений. По данным сегмента производных инструментов, до конца года возможно до двух этапов снижения Fed Funds Rate стандартным шагом по 0,25 п.п.

БКС Мир инвестиций