«Минутки» ФРС. Планы Трампа вызвали беспокойство
В 22:00 МСК опубликовали протоколы январского заседания Федеральной резервной системы (ФРС).
По итогам мероприятия ключевую ставку сохранили на уровне 4,25–4,5%, как и ожидалось. ФРС поставила на паузу повышение Fed Funds Rate после трех этапов снижения в 2024 г. — в совокупности на 1 п.п.
Главное. В протоколах указано, что ФРС обеспокоена инфляцией, связанной с внешнеторговыми тарифами и экономическими планами Трампа. Важные представители американского бизнеса сообщили Федрезерву, что попытаются перенести более высокие издержки на потребителей.
Участники Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) выразили обеспокоенность тем, что процесс возвращения инфляции к 2-процентной цели может замедлиться. Представители ФРС хотят увидеть дальнейший прогресс, связанный с таргетируемой инфляцией, прежде чем еще снизить процентные ставки.
Детали. Была отмечена повышенная неопределенность, связанная с масштабом, временем и потенциальным экономическим эффектом от реализации программы Трампа. Возможны официальные изменения во внешней торговле, миграционной и фискальной политике, регуляторных требованиях.
Для лиц, принимающих решения в ФРС, подготовлены несколько альтернативных сценариев. Базовый прогноз не предполагает особого прогресса в нормализации инфляции в этом году, динамика уровня цен может оказаться схожей с 2024 г.
Из «минуток» стало понятно о разногласиях по поводу возможного масштаба снижения ставок. Отдельные представители ФРС считают, что особого потенциала здесь нет, процентные ставки близки к «нейтральному» уровню. Однако большинство отметили его наличие и то, что ставки все еще находятся на ограничительных для экономики уровнях.
Реакция американского рынка на протоколы умеренно позитивная. К 00:00 МСК индекс S&P 500 в плюсе на 0,2%, EUR/USD в минусе на 0,2%, доходность 10-летних Treasuries немного сократилась, до 4,54%.
«Минутки» — это взгляд в прошлое. Для оценки рыночных процентных ставок и ожиданий инвесторов по монетарной политике ФРС можно следить за доходностью гособлигаций США. Среднесрочная цель — 4,8%.
Ближайшее заседание ФРС пройдет 18–19 марта. Скорее всего, ключевая ставка останется без изменений. По данным сегмента фьючерсов на ставку, с вероятностью около 60% она может быть снижена в июле. Прогноз по фазе монетарной политики стал более консервативным в связи с победой Дональда Трампа и усилением инфляции. В декабре FOMC прогнозировал два стандартных этапа снижения ключевой ставки в 2025 г. Свежий прогноз будет представлен в марте.
БКС Мир инвестиций
