Walt Disney отчитался — Микки Маус не улыбается

Walt Disney опубликовала финансовые результаты за IV квартал 2021 финансового года (далее III квартал). В среду, 10 ноября, акции отреагировали снижением: в основную сессию падение составило 0,38%, а на постмаркете акции упали на 4,56%, до $166,5.

Главное

- Результаты оказались ниже консенсус-прогнозов
- Акции снижаются из-за замедления темпов роста стримингового бизнеса 
- Долгосрочная перспектива остается умерено позитивной

Основные финансовые показатели

- Выручка — $18,5 млрд (+26% г/г), что ниже прогнозов аналитиков — $18,8 млрд
- Операционная прибыль составила $1,6 млрд, что примерно на $1 млрд больше, чем год назад, но значительно ниже среднего прогноза аналитиков в $2 млрд
- Чистая прибыль составила $159 млн (убыток $710 млн в прошлом году)
- Скорректированный EPS составил $0,37, что ниже оценки Уолл-стрит в $0,53

Стриминговый сервис Disney+ был основной силой компании во время пандемии, когда тематические парки были закрыты, а данный сегмент рос быстрыми темпами. В текущем квартале компания добавила лишь 2,1 млн подписчиков (+12,4 млн подписчиков в прошлом квартале), до 118,1 млн подписок в общей сложности. Консенсус-прогноз аналитиков предполагал, что количество подписчиков достигнет 126,2 млн. 

«Я хочу повторить, что мы по-прежнему сосредоточены на управлении нашим бизнесом в долгосрочной перспективе, а не квартал за кварталом, и уверены, что находимся на правильной траектории для достижения рекомендаций, которые предоставили в прошлогодний день инвестора», — сказал Чапек.

Речь идет о долгосрочной цели компании: увеличить количество подписчиков Disney+ до 230–260 млн к 2024 ф.г.

Компания считает, что замедление роста стримингового бизнеса связано с задержками производства фильмов и телепрограмм из-за Covid-19, приостановкой сезона крикета в индийской премьер-лиге и более медленным, чем ожидалось, запуске Star+ в Латинской Америке. 

Среднемесячный доход на одного платного подписчика Disney+ снизился с $4,52 до $4,12 из-за увеличения количества подписчиков Disney+ Hotstar в текущем квартале по сравнению с кварталом прошлого года.

Тематические парки Disney показали рост выручки, но показатели рентабельности разочаровали. Многие парки уже работают, некоторые имеют ограничения по вместимости. Утверждение вакцины против Covid-19 для детей от 5 до 11 лет в США поможет повысить посещаемость в будущем, полагает генеральный директор Боб Чапек.

Выручка сегмента парков, развлечений и товаров Disney составила $5,5 млрд, что вдвое больше, чем год назад и соответствует оценкам. Операционная прибыль составила $640 млн, это ниже средней оценки Уолл-стрит — $890 млн.

Техническая картина

С мая 2021 г. акции Walt Disney движутся в рамках боковика широкого диапазона $168–188. Вчерашний спуск привел котировки под нижнюю границу диапазона и под EMA50 и EMA200. Техническая картина в моменте выглядит умеренно негативно. 

В ближайшей перспективе, без новых драйверов, продавцы способны продолжить давление для теста $164. Пробой уровня сверху вниз открывает дорогу к $160–156. Нейтральным вариантом станет переход в боковик.

Для улучшения ситуации потребуется вернуться выше $172, что дает возможность для теста скользящих средних. Лишь с ростом выше $180 можно судить о новой фазе подъема. В среднесрочной перспективе такой сценарий остается основным, но импульсов для его реализации пока нет.

Стоит ли покупать акции Disney

Основной позитив уже заложен в котировках. Драйверы остались прежними: развитие стриминга и восстановление сегмента парков и круизов. Боб Чапек сказал, что развлекательный конгломерат готовится совершить технологический скачок в мир виртуальной реальности. Конкретики не было, но, вероятно, с появлением новой информации акции оживятся.

Краткосрочный взгляд на акции нейтральный, есть потенциальный риск еще большего снижения. Акции Disney пока не оцениваются как покупка. Долгосрочная перспектива остается умеренно позитивной.

По данным WSJ, 22 из 31 аналитиков рекомендуют акции к покупке, 7 — держать и ни одной рекомендации на продажу. Таргеты варьируются в диапазоне $147–263, а средний — $208,6.

БКС Мир инвестиций