Магнит против Fix Price. Что интереснее на среднесрок

Что интересного на Мосбирже? Давайте оценим акции двух розничных сетей и выберем одну на среднесрочный период.

Речь идет о Магните и Fix Price, которые входят в число компаний российской продуктовой отрасли. С начала года акции Магнита упали на 14%, бумаги Fix Price потеряли 19%. Бумаги закрепились под 200-дневными скользящими средними, при этом вышли из зоны перекупленности по RSI (14) на дневных графиках.

Долгосрочный взгляд БКС — «Нейтральный» и «Позитивный», соответственно. Компании — бенефициары консолидации в индустрии. Ценовой сегмент невысокий, поэтому бумаги можно назвать ациклическими. В обоих случаях речь идет о дивидендных историях.

Вопрос: что более интересно для среднесрочных инвестиций примерно от текущего уровня?

Магнит — №2 в сегменте ритейла

Один из лидеров отрасли. Речь идет о защитном бизнесе с потенциалом увеличения доли на рынке. В 2022 г. доля составила 12,8%. Акции находятся в списке ожидания на исключение из индексов МосБиржи. Произошел возврат к регулярным дивидендам, дивдоходность сравнительно невысокая. В этом преимущество компании по сравнению с X5 Group. Выплаты за 2023 г. были совершены в середине июля, дивдоходность — 6,6%. Форвардная дивдоходность на 12 месяцев равна 7,1%, по прогнозам аналитиков БКС Мир инвестиций.

Риски эмитента связаны с конкуренцией, включая отставание от X5 Group, по бумагам которой сейчас приостановлены торги. Помимо этого, возможно увеличение инвестиций в онлайн-канал после покупки KazanExpress.  

Fix Price — история роста

Fix Price — сеть дискаунтеров, то есть магазинов в формате фиксированной цены, насчитывающая более 4400 точек в России и странах ближнего зарубежья. Среднегодовой прирост чистой прибыли за пять лет составил 31%. Согласно отчетности за I квартал по МСФО, выручка Fix Price выросла на 8,8% год к году (г/г) и составила 71,7 млрд руб. Динамика сопоставимых (LFL) продаж вышла на положительный уровень и достигла 0,4% г/г. Вырос LFL-средний чек, наблюдается постепенное восстановление LFL-трафика. Негативными моментами стали рост долей расходов на персонал и рекламу, а также эффект отрицательного операционного рычага. Редомициляция с Кипра в Казахстан позволит вернуться к регулярному распределению дивидендов. Согласно прогнозу аналитиков БКС, ожидаемая дивдоходность на 12 месяцев равна 9,3%. В начале недели Fix Price объявил о намерении провести делистинг своих глобальных депозитарных расписок (ГДР) на Лондонской бирже с 19 августа.

Какие бумаги выбрать

Акции Магнита — более очевидная дивидендная история. Бумаги сопоставимы по мультипликаторам с Fix Price. Показатель P/E с учетом доходов за 2024 г. равен 8,5 при 7,5 у Fix Price. Это сопровождается заметно более высоким показателем рентабельности собственного капитала (ROE) — 37% против 54,7% (LTM). История Fix Price формально более динамичная: средняя динамика чистой прибыли за 5 лет составила +31% в год. Аналогичный показатель Магнита по 2023 г. равен +12%. Глобальные факторы риска — возможное замедление российской экономики во II полугодии, информация о готовящемся с 2025 г. повышении налога на прибыль. Ставка может быть увеличена с 20% до 25%.   

Долгосрочные цели БКС: • Магнит (Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год — 7400 руб. / +23%) • FixPrice (Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 400 руб. / +73%)

По совокупности факторов акции Fix Price сейчас более привлекательны. На недельном графике наблюдается бычья дивергенция по RSI(14). Присмотреться к бумагам можно прямо сейчас с целью на 260 руб. (+13% от уровня 23 июля). По Магниту возможна просадка на 9% — 5500 руб., отскок может быть при этом довольно резким.

БКС Мир инвестиций

Обгоняем депозиты — до 37% годовых

С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте

ДисклеймерИнвестировать