Личный опыт инвестора. «Инвестиции в модные технологии: шанс на рост или дорогая иллюзия?»

Автор соцсети «Профит» о перспективах и рисках инвестиций в российский ИИ, биотехнологии и медицину.

Российские корпорации заполняют технологические ниши на фоне санкций и ухода западных конкурентов.

На прошлой неделе акции Сбербанка подросли на новостях о развитии GigaChat — собственной платформы AI (Artificial intelligence, искусственный интеллект). Оживились и бумаги Яндекса: инвесторы надеются, что нейросети и сервисы с машинным обучением принесут компании новые источники дохода. Однако громкие пресс-релизы — еще не гарантия прибыли.

Давайте разберемся, кто в России играет в искусственный интеллект (ИИ), биотех и медицину, а также чего ждать от этих акций с учетом текущей геополитической обстановки и состояния фондового рынка.

Рынок 2025: санкции, стимулы и оттепель на бирже

После февраля 2022 г. российский рынок оказался во многом изолированным: иностранные инвесторы ушли, а ведущие технологические компании отрезаны от глобальных поставщиков. В этих условиях государство сделало ставку на технологическую независимость.

Национальные стратегии развития ИИ и биофармы до 2030 г. предполагают крупные бюджетные вложения в эти отрасли. Например, обновленная стратегия по AI ставит цель увеличить годовой объем услуг в сфере ИИ до 60 млрд руб. к 2030 г. (против примерно 12 млрд в 2022 г.) Аналогично программа «Фарма-2030» нацелена на удвоение производства российских лекарств и локализацию 90% критических препаратов — явный сигнал поддержки биотеха.

Несмотря на санкции, Мосбиржа оживает. К августу 2025 г. индекс MOEX вернулся к уровням близким к допандемийным, колеблясь около 3000 пунктов. Это во многом заслуга высоких цен на сырье и переориентации ликвидности на внутренний рынок. Отсутствие внешней конкуренции позволило таким игрокам как Сбер и Яндекс занять ниши, освободившиеся после ухода западных компаний.

В то же время санкции обострили проблемы с доступом к технологиям: импорт чипов и оборудования сильно затруднен, тысячи айтишников и ученых покинули страну. Таким образом, геополитика создала парадоксальную ситуацию: с одной стороны, технологическим компаниям РФ открылись новые возможности, с другой — им приходится преодолевать структурные барьеры для роста.

Кто лидирует на российском рынке

Лидеры ИИ на бирже — это Сбер и Яндекс.

Первый активно трансформируется из госбанка в IT-компанию: под руководством Германа Грефа банк вложился в искусственный интеллект, облачные сервисы, большие данные и смарт-устройства. В 2023 г. Сбер запустил своего чат-бота GigaChat — ответ отечественной индустрии на ChatGPT. По заявлению компании, GigaChat лучше, чем зарубежные аналоги, понимает русский язык. И это стало возможным благодаря многолетним инвестициям Сбера в технологии, особенно после того как западные фирмы прекратили поставки в Россию.

Яндекс, со своей стороны, развивает беспилотники, умные алгоритмы поиска и рекомендаций. Компания уже создала мощную экосистему: от собственного голосового помощника «Алиса» до технологий автономного вождения. Корпорация вкладывается в облачные платформы и AI-решения для бизнеса, стремясь удержать лидерство в цифровом секторе РФ.

В биотехнологиях на Мосбирже можно выделить две компании. Фармсинтез — один из крупнейших производителей в стране, специализируется на лекарствах от туберкулеза, онкологии, ВИЧ/СПИДа и других заболеваний. В 2025 г. Фармсинтез вошел в тройку лидеров отрасли по версии Forbes, имея заводы от Иркутска до Петербурга.

Артген биотех (ранее ИСКЧ) — биотехнологический холдинг, работающий в сфере генной и регенеративной медицины. Компания разрабатывает генотерапевтические препараты (например, Неоваскулген® для лечения ишемии), технологии на основе стволовых клеток и генетические тесты. Хотя масштабы Артгена скромнее мировых гигантов (33 разработки в пайплайне против 75+ у лидеров типа Gilead), он привлекает внимание как редкий представитель биофармы на российском рынке.

В медицине публичный лидер — MD Medical Group (MDMG), известный под брендом «Мать и дитя». Это сеть частных клиник, которая активно расширяет высокотехнологичные услуги — ЭКО, сложные операции и другие. Компания показывает рост: ее выручка в 2024 г. выросла почти на 20%, достигнув 33,1 млрд руб. благодаря открытию новых клиник и увеличению спроса на платные услуги на фоне повышения доходов населения в 2024 г.

Почему инвесторы тянутся к этим секторам

Причины понятны.

• Высокий потенциал роста. Если новая технология или лекарство «выстрелит», компания может получить взрывной рост выручки и капитала. В случае запуска удачного препарата выручка биокомпании способна увеличиться многократно, а успешный AI-сервис масштабируется на миллионы клиентов. Такая асимметрия результатов манит тех, кто ищет кратный рост вложений.
• Диверсификация экономики. Технологические и медицинские акции позволяют разбавить портфель, где доминируют сырьевые и промышленные компании. Добавление сектора ИИ или фармы дает баланс и шанс заработать вне зависимости от цен на нефть. Российский рынок традиционно сырьевой, поэтому появление новых историй роста в несырьевом секторе воспринимается позитивно.
• Господдержка и приоритеты государства. Власти прямо заявляют о приоритетности прорывных технологий. Государство субсидирует исследования, упрощает регулирование и само становится заказчиком новых технологий (например, проекты по ИИ для госуправления). Эти программы дают компаниям дополнительный «запас прочности» и финансирование, что внушает инвесторам оптимизм.

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать

Дисклеймер

Обратная сторона медали

Однако риски в этих секторах не менее высоки. Рассмотрим основные из них.

• Волатильность биотеха. Акции небольших разработчиков лекарств отличаются резкими взлетами и падениями. Например, котировки Фармсинтеза или того же Артген биотеха могут меняться на десятки процентов за день под влиянием любой новости о ходе испытаний. Исторически бумаги Артгена чрезвычайно волатильны и не раз становились объектом спекулятивного «разгона» в телеграм-каналах. Причина — неопределенность: пока препарат не получил одобрение и не вышел на рынок, каждая фаза испытаний — лотерея. При этом из десятков разработок до продаж обычно доходят единицы, и путь занимает годы. Инвестор в биотех фактически делает ставку на 1–2 удачных проекта из множества — и нужно быть готовым, что многие кандидаты не выстрелят.
• ИИ-сектор: дорогая инфраструктура и санкции. Для масштабирования AI-сервисов требуются мощные серверы, новейшие графические процессоры (GPU) и другая электроника. В нынешних условиях это узкое место: глава Сбера признавал, что видеокарты — самый сложный для замены импортный компонент. Западные санкции ограничили доступ к чипам, и компании вынуждены искать обходные пути — параллельный импорт или партнеров в Китае. Это замедляет развитие. Кроме того, нейросети требуют команд высококлассных специалистов, а в России ощущается дефицит кадров в IT (многие уехали за рубеж). Нельзя забывать и про регуляторику: проекты Сбера и Яндекса в AI находятся под пристальным вниманием государства, которое устанавливает ограничения по данным и цензуре контента. Любые новые правила (например, по использованию персональных данных или ИИ-взаимодействию с пользователями) могут затормозить внедрение сервисов.
• Ограниченный внутренний рынок. Российские технологичные компании сейчас вынужденно ориентированы почти исключительно на внутреннего потребителя. Сбер и Яндекс, обладая ресурсами и подушкой безопасности, все же зависят от состояния российской экономики. Например, Сбер может создать продвинутый гаджет или AI-сервис, но, если у населения снизится платежеспособность, масштабно монетизировать новинку будет сложно. То же касается и платной медицины: MD Medical Group процветала в 2024 г. во многом благодаря тому, что реальные зарплаты подросли. Но в случае очередного кризиса или падения доходов спрос на дорогостоящие операции и диагностику просядет. К тому же, в частной медицине растет конкуренция: на рынок активно выходят другие сети клиник, плюс государственные медцентры расширяют перечень услуг. Поэтому MDMG приходится постоянно инвестировать в сервис и регионы, чтобы удержать лидирующую позицию.

Как действовать инвестору

1. Внимательно изучайте отчетность и прогресс проектов, а не только заголовки новостей. Не поддавайтесь ажиотажу: если компания объявила о «прорывном» AI-продукте или лекарстве, проверьте, насколько это отражается в ее финансовых показателях и реальных прототипах. Инвестируйте в технологии осознанно, опираясь на данные — выручку новых сегментов, стадии исследований, партнерства, а не на шум вокруг модных тем.
2. Диверсифицируйте портфель. Золотое правило: не кладите все яйца в одну корзину. Технологичные компании особенно непредсказуемы — сегодня хайп, завтра разочарование. Разумно распределить капитал между разными идеями. Например, часть — в крупные устойчивые компании (тот же Сбер или Яндекс), часть — в более рискованные биотехи, остаток — в традиционные сектора. Так вы сгладите возможные провалы отдельных бумаг.
3. Готовьтесь к долгому горизонту и волатильности. Инвестиции в ИИ, фарму или новые медпроекты — это марафон, а не спринт. Значимого результата иногда приходится ждать годами, переживая промежуточные просадки. Планируйте на 5–10 лет, принимая возможные сильные колебания цен по ходу. Если такая перспектива не пугает, и вы уверены в фундаментале компании, тогда сектор технологий может вознаградить терпеливых.

Вложения в модные технологии в России действительно могут принести прибыль. Это не быстрая кнопка богатства, а ставка на будущее — с шансом как на успех, так и на разочарование. Геополитические реалии добавляют неопределенности, но именно они во многом и заставляют отечественные компании ускоренно развивать собственные инновации.

А как вы считаете, стоит ли сейчас заходить в российский ИИ, биотех и частную медицину? Делитесь мнениями в комментариях!

БКС Мир инвестиций