Личный кабинет

Кто способен на отскок. Акции, упавшие на 50%. Часть 1

2
Избранное
Поделиться

Рассмотрим акции Teladoc Health и ROKU на СПБ Бирже. Они потеряли 50–60% в 2021 г., несмотря на максимумы S&P 500.

Почему упали?

Teladoc Health предоставляет услуги телемедицины, а ROKU — потокового ТВ. Темпы роста корпоративных продаж достигли пиков в период локдаунов 2020 г. и в начале 2021 г. Услуги компаний были максимально востребованы из-за удаленной работы. В нынешнем году продажи продолжают расти, однако увеличились расходы на привлечение новых клиентов и темпы роста снизились.

Teladoc в течение трех кварталов 2021 г. увеличивала чистый убыток. Ожидается, что с IV квартала начнется сокращение убытков по EBITDA. ROKU в течение года отчитывалась  хуже ожиданий по приросту активных клиентов и часов потоковой передачи. 

Более низкие прогнозы будущих показателей согласуются с общим замедлением темпов роста корпоративных прибылей. Это сигнал о переходе в третью фазу экономического цикла: пики продаж пройдены, инфляция на высоких отметках, и IT чувствует себя хуже рынка.

Пора в watch list

Сейчас многие убыточные IT-компании в фазе роста отрабатывают долгосрочные циклы падения. Снижение капитализации и оценки компаний делает их более привлекательными. Поэтому можно добавить акции в watch list для долгосрочных покупок — когда будут достигнуты основные цели падения или на технической картине появятся сигналы роста.     

Чем занимается Teladoc Health (TDOC)

Разработчик ПО в сфере телемедицинских услуг связывает пациентов с врачами через  платформу для консультаций и мониторинга показателей здоровья. С помощью видеоконференц-связи и мобильного приложения оказывается удаленная медицинская помощь пациентам с раком, сердечной недостаточностью и различными хроническими заболеваниями. Компания работает в 130 странах и уже обслужила более 27 млн человек по всему миру.

Основана в 2002 г. Капитализация — $18 млрд.

Финансовые показатели

Выручка
Согласно консенсус-прогнозу, в ближайшие два квартала выручка продолжит расти: в IV квартале — $543,4 млн (+4 кв/кв), в I квартале 2022 г. — $595,2 млн (+9% кв/кв).

Прибыль
- В IV квартале прогнозируется существенное сокращение чистого убытка до -$495 млн по отношению к -$811 млн в III квартале. Выход на чистую прибыль ожидается в 2024 г.
- Убыток на акцию продолжает сокращаться: в IV квартале ожидается -$0,54, в I квартале 2022 г. -$0,45.

Долговая нагрузка
На III квартал у компании было $1,23 млрд обязательств и $15,9 млрд активов. Соотношение обязательств к активам составляет 7% (-2% г/г) — это низкий показатель, который говорит об улучшении финансовой устойчивости компании.

Перспективы
- Согласно исследованиям Business Wire, в 2020 г. мировой рынок телемедицины оценивался в $62,45 млрд, а годовые расходы США превысили $36,6 млрд. Согласно прогнозам, ожидается продолжение роста со среднегодовым темпом 26,5% до 2026 г. Аналитики считают, что рынок телемедицины в США будет расти быстрее средних значений с темпом 30% в год и к 2026 г. превысит $150 млрд .

  • - Согласно исследованиям McKinsey, 58% врачей в 2021 г. относятся к телемедицине лучше, чем до пандемии. Сейчас 84% врачей предлагают пациентам услуги виртуальных визитов вместо посещения больничного кабинета.

  • - Teladoc является лидером рынка, занимая долю 13% в США. Широкая сеть врачей насчитывает 55 тыс. специалистов. Для сравнения, доли основных конкурентов: Doctors on Demand — 3%, American Well — 1,5%, MDLive — 3,2%. Количество врачей у Doctors on Demand и American Well — всего 1400.

Техническая картина

С пика февраля 2021 г. акции потеряли 60%, бумаги торгуются возле минимумов марта 2020 г. Акции достигли ранее заявленных целей снижения $112–115. Однако первая реакция покупателей появилась только в районе $102–105, откуда нужно увидеть отскок в район $120–127 — недельный уровень сопротивления.

Если не произойдет пробоя и закрепления выше, цена может еще раз попытаться достигнуть нижней границы долгосрочного восходящего канала.

Учитывая структуру движения, если акции не закрепятся выше $120–127, есть шанс достигнуть основной зоны $81–90 и максимальной, менее вероятной, возле месячного уровня $66. После появления первых зеленых недельных свечей эти области будут интересны для наращивания длинных позиций в долгосрочный портфель акций роста.

В 2022 г. ожидается возобновление up-тренда. Сейчас без появления первых импульсов роста на месячном и недельном графике ориентиром для цели является область $160–180.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $167,5, что на 57% выше текущей цены.


Roku (ROKU)
Компания создала платформу для потокового ТВ с предоставлением доступа к фильмам, сериалам, спортивным трансляциям, музыке и новостям. За счет увеличения количества пользователей смарт-телевизоров и приставок у компании высокий потенциал. Большую часть прибыль ROKU зарабатывает на размещении рекламы. Именно поэтому, чем больше подписчиков у сервисов Netflix, Apple TV, Amazon, тем лучше для Roku.

Основана в 2002 г. Капитализация — $31 млрд.

Финансовые показатели

Причины падения
- Темпы роста снижаются. По результатам III квартала чистая прибыль составила $286 млн. В IV квартале ожидается снижение прибыли, по итогам года — $226 млн (-20% кв/кв).
- По итогам 2021 г. ожидается EPS в размере $1,59, в 2022 г. — $1,55 (-2,5% г/г).

Выручка
По итогам 2021 г. ожидается выручка в размере $2,8 млрд (57,3% г/г), в 2022 г. — $3,8 млрд (35,7% г/г).

Долговая нагрузка
У компании практически нет долговых обязательств, соотношение Debt/Equity=0,03.

Свободный денежный поток
По итогам 2021 г. ожидается на уровне $330 млн, к концу 2022 г. — $439 млн. (+33% г/г).

Техническая картина

Сейчас бумаги торгуются на 52% ниже июльского максимума за счет длины импульса, пробившего недельный уровень $430,5 в конце июля. Первая цель падения — $230, основная цель — $182–200, максимальная цель —  $152–168, где проходит нижняя граница долгосрочного восходящего канала.

Сейчас цена достигла первой цели снижения $230. Учитывая последний импульс на дневном графике, риски сохраняются. Цели дневного движения близки к основным $182–200 и максимальным $152–168. Отметки $160–180 будут интересны для набора долгосрочных длинных позиций.   

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $397, что на 71% выше текущей цены.


Читайте также:
CleanSpark — энергетика, майнинг, софт. Покупать акции?

БКС Мир инвестиций

2
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты