Кому при инфляции жить хорошо

Рынок — опережающий индикатор экономики. Это особенно заметно в периоды высокой волатильности валют, роста инфляционных ожиданий и при рисках дальнейшего повышения ключевой ставки. Все то, что реальный сектор только предполагает, чаще всего уже заложено в котировках активов. А несовпадение таких ожиданий — нередкая причина резких колебаний рынка.

Главные опасения при сочетании сразу нескольких негативных факторов — это глобальное замедление экономики и рецессия. Кажется, что такие настроения инвесторов обычно не сулят ничего хорошего, но не все так однозначно.

Повышение инфляции должно негативно сказываться на акциях и способствовать росту долговых бумаг — облигаций. Одна из причин заключается в том, что проценты по качественным облигациям, особенно государственным, в такой период растут, и при сопоставимой доходности инвесторы предпочитают их более рискованным акциям.

Но не все так просто. Несколько лет назад на американском рынке был период, когда росли сразу все классы активов: несмотря на высокие ставки по казначейским облигациям, рынок продолжал покупать акции. Тогда причиной дальнейшего роста рынков акций было общее настроение инвесторов в мире, которое иногда еще называют «risk on». Это означает, что игроки готовы принимать на себя риск. Сегодня, когда не все так единодушны, на первые роли выходит выбор конкретных секторов экономики для инвестирования.

Каким секторам стоит отдать предпочтение сегодня

Кажется, что больше других от снижения курса рубля должны выигрывать сырьевые компании. Будучи экспортерами, они получают валютную выручку за проданное сырье, при этом расходы — налоги, зарплаты и так далее — несут рублевые. Однако все не столь однозначно. Особенно если говорить про долговые обязательства этих компаний — их обслуживание в таком случае может значительно возрасти. Тем не менее, при высокой инфляции бумаги сырьевого сектора остаются одними из самых привлекательных для инвесторов.

Розничные компании, например, перекладывают повышение собственных расходов на покупателей через увеличение цен. Особенность этого бизнеса такова, что, даже если сегодняшний объем товаров уже закуплен, компания закладывает для себя риски новых заказов по новым ценам. Риском тут является только потенциальное снижение активности со стороны покупателей. Однако если спрос на товар не гибкий, то бизнес оказывается в выигрыше.

Кажется, что явными аутсайдерами должны стать строительные компании и девелоперы, так как повышение ставки неминуемо приведет к росту процентов по кредитам, а значит, и к снижению доступности ипотечных займов. Однако этот рынок помогают регулировать программы льготного кредитования, программы для определенных социальных групп и использование материнского капитала семьями. Здесь нужно смотреть конкретные компании по отдельности.

Интересно, что рост ставки и инфляция оказывают достаточно нейтральное или умеренное влияние на компании сектора телекоммуникаций и высоких технологий. Как ни странно, и финансовый сектор находит ресурсы в такой ситуации, компенсируя стоимость привлечения денег более дорогими кредитами.

С практической точки зрения в периоды сильной волатильности и высокой инфляции более правильными кажутся инвестиционные решения с фиксированной ставкой доходности, в идеале — с купонами, не зависящими от изменения базовых активов. Потенциальная рентная доходность в таких инструментах зачастую превышает среднегодовой уровень инфляции. Наполнением для них могут служить акции компаний, чьи темпы роста выручки будут также опережать инфляционные ожидания, в том числе и из перечисленных выше секторов.

БКС Мир инвестиций

 

Настоящий материал содержит информацию, предназначенную исключительно для квалифицированных инвесторов. Если вы не являетесь клиентом ООО «Компания БКС» — квалифицированным инвестором, просим вас отказаться от дальнейшего ознакомления с настоящим материалом. Копирование, распространение, передача, пересылка настоящего материала или любой информации из него допускается только с предварительного письменного согласия ООО «Компания БКС».

У инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у инвестора потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания инвестора квалифицированным инвестором.

Под структурным продуктом в данном материале понимается производный финансовый инструмент (ПФИ): внебиржевой форвардный контракт. Расторжение внебиржевого форвардного контракта без согласия противоположной стороны невозможно. При досрочном расторжении инвестор может не только не получить доход, но и потерять до 100% вложенных средств.

Не является банковским вкладом, на данный продукт не распространяется система страхования вкладов АСВ.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем материале.

ОБРАЩАЕМ ВАШЕ ВНИМАНИЕ: информация, изложенная выше, касается продуктов и услуг, предлагаемых ООО «Компания БКС»* (далее — «БКС»), является конфиденциальной и предназначена исключительно для внимания лиц, которым она адресована. Дальнейшее ее распространение допускается только с предварительного согласия БКС. Информация носит лишь ориентировочный характер, не является исчерпывающей и предоставляется исключительно для целей обсуждения. Данная информация не должна расцениваться как публичная оферта, просьба или приглашение приобрести или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или услуги. БКС оставляет за собой право принимать окончательное решение о предоставлении данных продуктов и/или услуг конкретному клиенту, в том числе отказывать в предоставлении продуктов и/или услуг, в случае если такая деятельность будет противоречить законодательству РФ. Никаких заверений/гарантий в прямой или косвенной форме, в том числе обусловленных законодательством РФ, в связи с указанными сведениями и материалами не предоставляется. Предоставленная выше информация не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой БКС, вы должны обсудить с представителями БКС условия и порядок предоставления каждой конкретной услуги и самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, свою готовность и возможность принять такие риски. Риск наступления негативных последствий в результате использования представленных выше рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет адресат информации. БКС не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), возникшие в результате использования вышеизложенных сведений и материалов. Информация в настоящем материале не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не учитывает портфель, опыт, знания клиента, его отношение к риску и доходности и может не подходить инвестору.

РИСКИ: риск потери дохода и инвестированных средств; кредитный риск БКС; риск снижения стоимости базовых активов; при покупке продукта на ИИС, если клиент захочет перевести ИИС в другую финансовую организацию до истечения срока структурного продукта, ему придется выйти из продукта досрочно; при досрочном выходе из продукта возможна потеря не только дохода, но и инвестированных средств; валютный риск.

Форвардный контракт заключается на внебиржевом рынке. Расторжение форвардного контракта в отсутствие согласия противоположной стороны может быть недоступно. Перед подачей поручения на заключение форвардного контракта инвестору необходимо ознакомиться с рисками, связанными с осуществлением таких инвестиций, включая риски, описанные в заявлении, раскрывающем риски, связанные с проведением операций на рынке форвардных контрактов (https://broker.ru/f/reg/risk.pdf?v2), а также в декларации о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг, и декларации о рисках, связанных с заключением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базовым активом которых являются ценные бумаги иностранных эмитентов или индексы, рассчитанные по таким ценным бумагам (https://broker.ru/f/reg/pril_riski_is_id.pdf?v2).

Инвестор несет расходы по выплате вознаграждения брокеру, депозитарию — по возмещению расходов, уплате налогов и иные расходы. Доходность указана без учета этих расходов. ООО «Компания БКС» не обещает и не гарантирует эффективности работы (доходности вложений, получения дохода от инвестирования денежных средств) на внебиржевом срочном рынке. Инвестирование не осуществляется напрямую в ценные бумаги или индексы, составляющие базовые активы ПФИ. Цены (значения) базовых активов ПФИ могут как уменьшаться, так и увеличиваться. Более подробно с расходами клиента можно ознакомиться в приложении № 11 (тарифы) к регламенту оказанию услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС» https://broker.ru/regulations. Информация об ООО «Компания БКС» и услугах, декларация о рисках, иная подлежащая раскрытию информация (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу): https://broker.ru/disclosure