Комментарий аналитика БКС. Сибур-РШ отозвал свое предложение о покупке долга Amtel-Vredestein

Сибур-Русские шины отозвал свое предложение о реструктуризации задолженности Amtel-Vredestein из-за несогласия на эту сделку ряда ключевых кредиторов, из которых крупнейшим является Сбербанк. По сообщениям СМИ, Сибур-РШ сохраняет свой интерес к активам холдинга и готов предложить банкам условия покупки либо обмена его активов на свои облигации. Отметим, что новые предложения Сибур-РШ сформулирует только после запуска процедуры банкротства Amtel-Vredestein, поскольку крупные сделки компании непосредственно перед банкротством могут впоследствии быть оспорены кредиторами.

Мы полагаем, что следствием отказа Сибур-РШ от сделки станет запуск процедуры банкротства Amtel-Vredestein. В этом случае акционеры данной компании, вероятно, не получат ничего, ведь стоимость активов холдинга меньше стоимости его долга. У акционеров Амтел-Поволжье еще может появиться шанс материализовать стоимость своих бумаг в случае, если контрольный пакет компании перейдет к Сибур-РШ. Впрочем, вряд ли Сибур-РШ станет делиться доходами предприятия с его миноритариями.

Вышедшие новости негативны для акций Amtel-Vredestein и акций всех предприятий, входящих в холдинги Amtel-Vredestein и Сибур-РШ. Создание одной крупной компании с листингом в Лондоне теперь выглядит крайне маловероятным, а ведь именно реструктуризация подобного рода могла бы улучшить финансовое состояние вошедших в объединенный холдинг компаний и снизить корпоративные риски в этих обществах.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Михаил Сайно
www.bcs.ru