Кажется, инвесторы США стали что-то подозревать

Фондовая эйфория в Штатах к концу I полугодия подкинула индексы акций на годовые максимумы, при этом волатильность рынка снизилась до минимальных за последние годы отметок — ситуация полного умиротворения, но уже тогда был сигнал насторожиться.

Все же было нормально

Еще неделю назад волатильность американского рынка оставалась на минимумах с начала аж 2020 г., и «индикатор страха» VIX, характеризующий степень спокойствия, курсировал на уровне 13 п. Такие значения показателя говорят о фактическом отсутствии в оценках инвесторов вероятности наступления негативного события, то есть плата за риск коррекции рынка была очень низкой. При этом среднеисторические значения VIX — 20 п., или в половину выше метрик волатильности начала месяца.

И на таком спокойном фоне индекс акций широкого рынка S&P 500 завершил I полугодие в +15%, а бенчмарк ИТ-сектора NASDAQ Composite и вовсе рекордными +30%.

Но в последние дни что-то изменилось, и «индекс страха» VIX резко набрал 30% и накануне даже был выше 17 п. На рынке возникло некоторое беспокойство, отразившееся в ценах бумаг, а за ними, на процент вниз от своих пиков, нырнули и индексы акций.

Дело в том, что после июньского заседания ФРС, на котором регулятор сохранил ключевую ставку после безостановочного поднятия стоимости фондирования в своей борьбе с инфляцией, уже в июле резко повысилась вероятность завершения монетарной паузы и очередного повышения ключевой ставки. Такие оценки витали в воздухе и ранее, но на днях вышли протоколы заседания Федрезерва, по которым можно было сделать однозначный вывод — пауза была временной, и следует ждать нового ужесточения ДКП. Фьючерсы CME Group на ставку резко повысились, и вероятность неблагоприятного для рынков акций исхода взлетела выше 92%. Активные трейдеры поспешили на выход из бумаг, а к ним присоединились и игроки на понижение, что и привело к скачку волатильности.

Вообще индексы VIX и S&P 500 имеют обратную корреляцию — низкая волатильность сопутствует высоким значениям рынка акций, а рост опасений вызывает распродажу бумаг, и изменчивость цен повышается. И сейчас ставка по рынку акций США — на продолжение начатой коррекции.

Куда идем

Все еще перепроданные индексы акций способны прогуляться и пониже, а значит, эмоции еще возрастут, и индекс волатильности увидим повыше текущих. Прогнозная траектория индексов VIX и S&P 500 — на графике:

Когда «индекс страха» VIX вернется хотя бы к своим средним значениям 20 п. — скорее всего, в моменте будет даже выше, — в индексе акций S&P 500 в полную силу будет идти техническая коррекция. Видится, что область торможения S&P 500 на спуске окажется в границах 4300–4200 п., и в тот момент волатильность должна будет начать затухать, поскольку инвесторы, воспользовавшись скидками, приступят к покупкам, а спекулятивные игроки предпочтут зафиксировать прибыль от шортов. По времени реализации ориентируемся на конец июля, поскольку основная турбулентность рынка как раз может прийтись на последнюю неделю июля на фоне заседания ФРС 26 числа.

А отработка тенденции на американском рынке доступна и российским квалифицированным инвесторам через самые волатильные бумаги Штатов. Активные трейдеры могут воспользоваться и московскими фьючерсами SPYF и NASD. А консервативные участники рынка могут попробовать дождаться завершения коррекции и затухания волатильности и уже тогда пополнить свои долгосрочные портфели бумаг по более интересным ценам.

БКС Мир инвестиций