Как быстро закроют дивидендный гэп акции ФосАгро

Акции ФосАгро сегодня 31 марта последний день торгуются с дивидендами. Акционеры могут рассчитывать на выплату 465 руб. на одну акцию, что предполагает доходность около 6,3%.

В понедельник акции откроют торги с дивидендным гэпом, величина которого может составить около 5,5%. Рассмотрим возможные сроки закрытия гэпа и факторы, влияющие на это.

История закрытия дивидендных гэпов

По акциям ФосАгро есть богатая история выплат, но средний размер гэпа не превышает 2,5%. Поэтому статистические данные непоказательны. Единственные выплаты, сопоставимые с нынешней, приходятся на последние две отсечки: гэпы составили 7,7% и 4,4% в сентябре и декабре соответственно.

Закрытие второго гэпа совпало с волной общерыночного роста и произошло всего за 5 дней. Закрытие первого произошло в ту же самую волну роста, но в общей сложности срок составил 90 дней.

Сам по себе факт закрытия этих гэпов уже можно считать позитивным. Котировки вернулись к средним уровням марта–сентября 2022 г., а инвесторы за это время получили 1098 руб. дивидендов, или 14,7% от текущей цены. Такой контекст демонстрирует позитивное отношение рынка к акциям компании, что может поддержать котировки после очередной дивидендной отсечки.

Перспектива будущих дивидендов

Несмотря на позитивное отношение рынка, важно не забывать, как оно сформировалось. Производители удобрений долгое время оставались на периферии интереса инвесторов, поскольку цены на их продукцию были низкими. Скачок цен в 2021 г. привел к тому, что производители стали зарабатывать в разы больше. ФосАгро, не имея большой кредитной нагрузки и существенной потребности в CapEx, смогла выплачивать рекордные дивиденды, о которых в предыдущие годы можно было только мечтать.

Но цикл роста цен на удобрения уже завершился. Пока еще цены высокие, но уже в 2023 г. средний уровень будет значительно ниже предыдущего года, а в 2024 г. тенденция к снижению может продолжиться. Это значит, что будущие выплаты будут ниже.

Среди позитивных факторов можно отметить ослабление курса рубля, которое существенно смягчает эффект коррекции мировых цен. Также важно отметить взаимосвязь между ценами на удобрения и ценами на газ. На газовом рынке ЕС по-прежнему сохраняются риски дефицита, которые могут реализоваться в отопительном сезоне 2023–2024. В этом случае цены на удобрения получат поддержку, а вместе с ними улучшатся и перспективы по дивидендам компании.

Таким образом, взгляд на дивидендные перспективы в 2023 г. достаточно противоречивый. Участники рынка будут внимательно следить за ситуацией и регулярно пересматривать прогнозы. В таких условиях закрытие гэпа может произойти просто в рамках повышенной волатильности, но говорить о точных сроках достаточно сложно.

Как быстро закроется гэп

С учетом перечисленных выше факторов можно предположить, что на закрытие гэпа потребуется достаточно длительный период времени. Это может быть от 40 до 50 торговых дней или 2–2,5 календарных месяца. При этом большое значение может иметь общерыночный фон, который в последние месяцы сильно влияет на динамику всех популярных бумаг.

БКС Мир инвестиций