Как быстро закроется декабрьский дивидендный гэп ЛУКОЙЛа

Понедельник, 16 декабря, стал последним днем, когда акции ЛУКОЙЛа торговались с промежуточными дивидендами за 9 месяцев 2024 г. Во вторник бумаги откроются с дивгэпом, величина которого может составить около 514 руб. или 7,6%. Оценим, как скоро может закрыться дивидендный гэп.

Что говорит история

ЛУКОЙЛ обычно выплачивает дивиденды два раза в год. С посткризисного 2009 г. у компании накопилась достаточно богатая дивидендная история.

Средняя дивидендная доходность отдельной выплаты составляет 3,9% при среднем времени закрытия разрыва в 25 торговых дней. Исходя из этого, средняя скорость сглаживания дивидендных гэпов составляет 0,16% за торговый день. Рассчитываем статистическую скорость закрытия предстоящего разрыва: 7,56% / 0,16% = 47 торговых дней.

Отметим, что расчетная средняя скорость закрытия дивидендных разрывов для акций другого представителя нефтегазовой отрасли — Татнефти — составляет те же 0,16% в день. Поэтому столь грубый арифметический расчет все же может служить достаточно валидным ориентиром, который стоит принимать во внимание.

Предыдущий гэп с дивидендной доходностью в 6,2% не закрыт уже на протяжении 159 торговых дней. Этот факт можно оправдать серьезным среднесрочным ухудшением настроений на отечественном рынке акций за сопоставимый период.

Стоимость фьючерсов на нефть сорта Brent в момент предыдущей дивидендной отсечки составляла 7631 руб. за баррель. В настоящее время она находится на уровне 7645 руб., что на 0,2% дороже. Скорее всего, после предстоящего дивидендного гэпа цены на черное золото в рублях будут не ниже уровня середины декабря. Таким образом, ключевой фундаментальный фактор для нефтяной компании, как минимум, не ухудшится в ближайшие недели.

Дивидендные перспективы

Дивидендная политика ЛУКОЙЛа предполагает направление на выплату дивидендов не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока. FCF корректируется на капитальные затраты, уплаченные проценты, суммы погашения обязательств по аренде, а также на расходы, связанные с выкупом собственных акций.

До 2022 г. ЛУКОЙЛ строго соблюдал собственную дивполитику, направляя на выплаты акционерам 100% от FCF. Однако ужесточение режима внешних санкций внесло свои коррективы в практику выплаты дивидендов и раскрытия финансовых показателей. Так или иначе, суммарный дивиденд на акции нефтяной компании за 2023 г. составил рекордные 945 руб., или порядка 14,1% от текущей цены.

Это хорошая доходность. Как видно, даже после применения корректировок бумаги ЛУКОЙЛа сохраняют за собой статус дивидендных акций. Комфортный среднесрочный уровень цен на нефть будет способствовать этому и далее. Дополнительным позитивным фактором для экспортера углеводородов останется долгосрочная тенденция к ослаблению курса рубля. Согласно прогнозам аналитиков БКС, дивиденды на акции ЛУКОЙЛа за 2024 г. превысят 1000 руб. на акцию.

Стоит отметить еще один значимый фактор, выходящий за рамки ценовой конъюнктуры и валютных условий. Оценочные расчеты указывают, что ЛУКОЙЛ мог бы выплатить и более крупные дивиденды за 2023 г. Это косвенно намекает на то, что компания планирует понести дополнительные расходы в форме инвестиций в бизнес или же затрат на выкуп собственных акций.

Потенциальный выкуп акций у нерезидентов 

В августе 2023 г. появлялись слухи о том, что ЛУКОЙЛ хотел бы выкупить до 25% своих акций у иностранных инвесторов со скидкой не менее 50% и обратился за соответствующим разрешением. Не исключено, что предполагаемое урезание величины дивидендных выплат было связано именно с необходимостью аккумулирования денежных средств для подобной сделки. Выкуп крупного пакета собственных акций вдвое дешевле рыночной цены стал бы объективным поводом для повышения капитализации. 

Обгоняем депозиты — до 37% годовых

С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте

ДисклеймерИнвестировать

Есть альтернатива

Если нет времени заниматься самостоятельным отбором бумаг для получения дивидендов, всегда можно прибегнуть к готовым решениям от профессиональных управляющих. Одним из таких является фонд БКС «Дивидендные акции с выплатой дохода». Инструмент позволяет вложиться в широкий рынок акций, которые отбираются с учетом уровня ожидаемой дивидендной доходности. Дополнительный плюс фонда — регулярная выплата дохода. Выплаты поступают на брокерский или другой указанный вами счет раз в квартал.

Техническая картина

После дивидендного гэпа акции ЛУКОЙЛа сдвинутся в район 6265 руб. Несмотря на ожидаемую просадку в пределах 8%, у них сохранится довольно прочная среднесрочная поддержка в диапазоне 6000–6200 руб.

В случае если бумаги удержатся выше уровня 6000 руб., они будут иметь технический потенциал для закрытия дивидендного разрыва в течение 15–50 торговых дней, или трех-десяти календарных недель.

Сопоставимое по масштабу повышение наблюдалось совсем недавно, в течение сентября 2024 г. Однако с учетом текущей слабости рынка восстановление стоимости бумаг способно затянуться более чем на один месяц.

Напомним, что расчет на основе истории торгов предполагал сглаживание дивгэпа за 47 торговых дней, что приближается к верхнему значению технического прогноза.

Что в итоге

• Для закрытия декабрьского дивгэпа ЛУКОЙЛа может потребоваться от 15 до 50 торговых дней, или от трех до десяти недель. Этому способствуют технические и фундаментальные условия. Препятствием может стать возможное дальнейшее ухудшение настроений на российском фондовом рынке.

• Неожиданным фактором поддержки для бумаг ЛУКОЙЛа способны выступить новости касательно вероятного выкупа эмитентом 25% своих акций у иностранных инвесторов с дисконтом не менее 50%. Однако указанный сюжет может не получить развития в ближайшие месяцы.

• Отказ от реализации описанной выше сделки будет иметь позитивную оборотную сторону. Это означало бы сокращение предполагаемой корректировки FCF и увеличение коэффициента выплаты дивидендов по отношению к свободному денежному потоку.

Дивидендный лайфхак — как увеличить количество акций по низкой цене

Текущий прогноз по закрытию дивидендного гэпа в акциях ЛУКОЙЛа выглядит достаточно консервативным. Однако в случае активного восстановления рынка после недавнего спада рост этих бумаг на 8% может произойти и быстрее.

В то же время держатели дивидендных портфелей часто имеют собственную логику. Для них количество бумаг важнее скорости роста их цены и ключевой задачей является непрерывное реинвестирование дивидендов в дополнительные акции.

На фондовом рынке есть механизм, который позволяет сделать эти максимально быстро — маржинальное кредитование.

Поскольку размер рекомендованных дивидендов известен задолго до выплаты, на их величину можно купить акции уже сейчас. Когда дивиденды поступят, маржинальные позиции за их счет будут закрыты.

Пример акций ЛУКОЙЛа

Рассмотрим пример использования такого лайфхака.

Инвестор держит на счете 100 акций ЛУКОЙЛа. Цена в первый день после отсечки составит около 6265 руб. Совет директоров эмитента рекомендовал выплатить дивиденды в размере 514 руб. на одну акцию. То есть на имеющийся пакет инвестора придется 44718 руб. с учетом 13%-го налога.

Можно реинвестировать в акции ЛУКОЙЛА сразу после гэпа, по текущей цене, используя маржинальное кредитование на сумму дивидендов. То есть можно будет купить еще 7 бумаг на 43855 руб.

Дивиденды на имевшиеся до отсечки акции придут в течение 18 рабочих или 23 календарных дней. За это время плата за перенос позиции составит около 827 руб., но теперь у вас в портфеле 107 акций, а не 100.

Как подключить услугу

Чтобы подключить услугу, необходимо пройти тестирование на знания. Это можно сделать в личном кабинете.

В приложении БКС Мир инвестиций тест находится здесь: Профиль — Квалификации и тесты — Тестирование НКИ — Маржинальная торговля.

После прохождения теста можно подключить услугу: Профиль — Управление счетами (выбрать номер счета) — Тарифы и услуги — Маржинальная торговля. Также услугу можно подключить в личном кабинете БКС Мир инвестиций в разделе Сервисы — Счета и Тарифы — Маржинальная торговля.

БКС Мир инвестиций

Брокерские и депозитарные услуги оказывает ООО «Компания БКС». Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. Лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности, выдана ФСФР России 23.07.2009. Без ограничения срока действия. Информация о компании и услугах, декларация о рисках, иная подлежащая раскрытию информация, включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу): bcs.ru/regulatory

Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Управление ПИФом осуществляет АО УК «БКС», лицензия ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Без ограничения срока действия. Подробную информацию об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по управлению ПИФами вы можете найти на сайте: www.bcs.ru/am, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Тел.: +7 383 210-50-20.

Настоящий материал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» (с информацией об ООО «Компания БКС» можно ознакомиться: bcs.ru/regulatory) на основе информации, полученной из публичных источников. ООО «Компания БКС» не предоставляет гарантий в отношении достоверности и точности предоставленной информации, никакое из содержащихся в настоящем материале предположений не может трактоваться как гарантия надежности инвестиций, стабильности размеров доходов и возможных выгод, связанных с методами управления или выбором конкретных финансовых инструментов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым фондом.

Инвестор несет расходы по выплате вознаграждения брокеру и уплате налогов. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда УК БКС: открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода», регистрационный номер правил фонда: 6266, дата регистрации 20.06.2024, Банк России. Дополнительная информация – на сайте УК БКС (https://bcs.ru/am/).