Как будет проходить аукцион открытия по ОФЗ

Сегодня на Московской бирже возобновляются торги по ОФЗ. Как сообщил Банк России, торги будут проходить с 10:00 до 11:00 МСК в режиме дискретного аукциона, далее с 13:00 до 17:00 МСК в обычном режиме. Позднее Мосбиржа уточнила, что в ее терминах этот дискретный аукцион будет аукционом открытия.

Аукцион открытия

Сам термин аукциона открытия знаком инвесторам, он проводится ежедневно в начале торгового дня на рынке акций.

Большую часть дня трейдеры имеют дело с непрерывным аукционом, подавая заявки в биржевой стакан. Поступление новой заявки приводит к немедленному осуществлению одной или нескольких сделок, если в стакане имеется встречное предложение.

В ходе аукциона открытия инвесторы будут иметь возможность выставлять заявки на покупку и продажу, но определение цены аукциона пройдет по окончании периода сбора заявок в последние 30 секунд по алгоритму, предусматривающему максимальный объём исполнения встречных заявок.

Если обычно аукцион открытия на фондовом рынке Мосбирже проходил в течение 10 минут перед основной сессией, точнее 09:50:00 – 09:59:59 МСК, то сегодня он будет проходить целый час в период 10:00:00 – 10:59:59 МСК. Обычно за аукционом открытия следует привычный ритм непрерывного аукциона, но сегодня в ОФЗ будет пауза с 11:00 до 13:00 МСК.

Зачем все это нужно

В обычном случае аукцион открытия помогает снизить эффект неодновременности выхода на торги участников рынка. Он минимизирует вероятность манипулирования ценой первой сделки, и цена учитывает дисбаланс спроса и предложения.

Сегодняшний случай еще более сложный, чем любое типичное начало дня. Рынок был закрыт долгое время, а финансовые и экономические условия резко изменились в связи с западными санкциями и ответными действиями РФ, в том числе относительно решений по ограничениям, связанным с иностранной валютой и действиям нерезидентов.

Поэтому сегодняшний аукцион продлится дольше обычного, и после него потребуется пауза.

Алгоритм определения цены аукциона открытия

Мосбиржа в отдельной презентации представила алгоритм определения цены аукциона открытия.

• На основе лимитных заявок рассчитывается в порядке убывания цены
нарастающим итогом для каждого значения цены агрегированный спрос
(количество ценных бумаг), и в порядке возрастания цены нарастающим
итогом для каждого значения цены рассчитывается агрегированное
предложение (количество ценных бумаг). К каждому агрегированному
спросу/предложению добавляется имеющийся объем рыночных заявок по
текущей цене.

• Для каждого значения цены определяется возможное количество ценных
бумаг, которые могут быть предметом сделок, как минимальное из двух
значений – величины агрегированного спроса и величины
агрегированного предложения, определенных на Шаге 1

• Определяется значение цены, которое обеспечивает заключение
максимально возможного объема сделок в лотах.

• В случае если указанным условиям удовлетворяют несколько значений
цены, то выбирается цена, при которой объем дисбаланса (в лотах)
минимален.

• В случае если указанным условиям удовлетворяют несколько значений
цены, то из них выбирается цена с учетом «рыночного давления» (знака
дисбаланса) – при дисбалансе в сторону спроса – максимальная цена,
при дисбалансе в сторону предложения – минимальная цена.

• В случае если указанным условиям удовлетворяют несколько значений
цены, то из них выбирается цена, наиболее близкая к цене закрытия
предыдущего дня. Если таких цен несколько, то берется бóльшая цена.
• Цена аукциона открытия не определяется: если книга заявок аукциона не
кроссируется (наличие спрэда); в момент расчета цены аукциона в книге
заявок находятся только рыночные заявки; книга пустая.

БКС Мир инвестиций