Итоги заседания ЕЦБ в деталях. Условий для снижения ставок пока нет

Итоги заседания ЕЦБ совпали с консенсус-прогнозом экономистов. Центробанк оставил процентные ставки неизменными. ЕЦБ будет удерживать их на ограничительных уровнях.

Ставки остаются на уровне:

• Депозитная ставка — 4%.
• Ключевая — 4,5%.
• Маржинальная — 4,75%.

Главное

Управляющий совет ЕЦБ намерен убедиться, что инфляция в среднесрочном периоде вернется к цели 2%. По мнению совета, находящиеся на текущих уровнях в течение длительного периода процентные ставки внесут значительный вклад в достижение этой цели.

Инфляция в еврозоне продолжила ослабевать. ЕЦБ понизил официальный прогноз по инфляции и темпам роста ВВП региона на 2023 и 2024 гг. В 2023 г. инфляция без учета еды и энергоносителей может составить 5%, в 2024 г. — 2,7%, в 2025 г. — 2,3%, в 2026 г. — 2,1%. Рост ВВП может составить 0,6%, 0,8%, 1,5% и 1,5%, соответственно.

ЕЦБ продолжает сокращать баланс. Портфель антикризисной программы APP снижается в ожидаемом темпе. Регулятор продолжит реинвестировать средства, полученные от истекших бумаг программы PEPP, на протяжении первой половины 2024 г. Во втором полугодии речь идет о сокращении портфеля PEPP на 7,5 млрд евро в среднем ежемесячно. К концу 2024 г. ЕЦБ завершит реинвестиции.

ЕЦБ готов скорректировать все финансовые инструменты в случае необходимости. Регулятор ориентирует на 2% цель по инфляции и передачу эффекта монетарной политики в реальный сектор. Один из инструментов — механизм, позволяющий контролировать неблагоприятное поведение финансовых рынков. Банки продолжают возвращать средства, полученные в результате долгосрочного рефинансирования банковской системы. Регулятор оценивает влияние операций таргетированного кредитования на монетарную политику.

Что ждать инвесторам

Решение ЕЦБ совпадает с ожиданиями рынка. В апреле – мае процентные ставки могут быть снижены. Пока официального подтверждения этому не поступило. Дальнейшие решения ЕЦБ будут зависеть от поступающих данных. Речь идет о ситуации в экономике, инфляции и инфляционных ожиданиях, передаче эффекта изменений в монетарной политике в реальную экономику.

Председатель ЕЦБ Кристин Лагард сообщила, что в ходе сегодняшнего заседания регулятор не обсуждал снижение ставок. Условий для уменьшения ставок пока нет. Информации, которой не хватает для подтверждения инфляционных трендов — динамика заработных плат.

Евро отреагировал укреплением против доллара. К 18:45 МСК EUR/USD растет на 0,9% (котировка — 1,1). Локальное сопротивление — 1,12. Рост может быть более существенным, так как ФРС настроена более агрессивно, накануне FOMC представил цифровой прогноз по ставке. Немецкий индекс DAX в минусе на 0,4%. Индекс обновил пятилетний максимум и готовится к новому рывку наверх.

БКС Мир инвестиций