Итоги заседания ЕЦБ в деталях. Ставки снизили, что дальше?
Центробанк еврозоны завершил заседание. ЕЦБ снизил три базовые процентные ставки на 0,25 п.п., как и предполагал консенсус-прогноз экономистов.
- Депозитная ставка — 2,5%.
- Ключевая — 2,65%.
- Маржинальная — 2,9%.
Решение о снижении депозитной ставки базируется на динамике базовой инфляции, свежем прогнозе по уровню цен и степени передачи монетарной политики в реальную экономику.
Изменения вступят в силу с 12 марта. Последующие решения будут зависеть от поступающих данных и приниматься в формате «от заседания к заседанию». ЕЦБ начал снижать ставки летом прошлого года.
Детали
Основной параметр для ЕЦБ — инфляция. Процесс дезинфляции идет своим чередом. Динамика уровня цен примерно соответствует прогнозу ЕЦБ. Большинство показателей базовой инфляции предполагают, что динамика цен стабилизируется в районе среднесрочной цели в 2%.
Инфляция в еврозоне остается высокой, в том числе по причине заработных плат и уровня цен в отдельных секторах. Прирост заработных плат при этом ослабевает, как и предполагалось. Доходы предприятий сдерживают уровень цен.
Монетарная политика стала заметно менее ограничительной. Падение процентных ставок делает новые заимствования для фирм и домохозяйств менее дорогими. Усиливается рост кредитования.
Приобретенный в рамках программ выкупа активов APP и PEPP портфель бумаг снижается предсказуемым образом. ЕЦБ больше не реинвестирует средства, полученные от истекших бумаг по PEPP — с конца 2024 г.
Прогноз ЕЦБ и речь Лагард
Центробанк ухудшил прогноз роста ВВП еврозоны в 2025 г. с декабрьских 1,1% до 0,9%, в 2026 г. — с 1,4% до 1,2%. ЕЦБ повысил прогноз темпов роста потребительских цен в этом году с 2,1% до 2,3%. Это связано с ценами на энергоносители. Оценка на следующий год осталась без изменений — 1,9%.
Инфляция в еврозоне достигнет целевых 2% в самом начале 2026 г., заявила глава ЕЦБ Кристин Лагард. Она добавила, что регулятору пока рано менять прогноз, так как заметные движения на финансовых рынках произошли совсем недавно. К ним можно отнести рост доходностей немецких гособлигаций на фоне планов по увеличению госрасходов на оборонную промышленность и инфраструктуру.
Реакция рынка в целом позитивна. К 19:30 МСК евро снижается на 0,7% против доллара, немецкий индекс DAX прибавляет 1,6%. Рост EUR/USD может быть на излете. В качестве технического ориентира на недельном таймфрейме можно обозначить $1,12.
В этом году возможно еще два этапа снижения процентных ставок. Прогноз может быть пересмотрен.
БКС Мир инвестиций
