Итоги заседания ЕЦБ в деталях. Пауза, что дальше?
ЕЦБ подвел итоги заседания. Регулятор оставил все три базовые процентные ставки без изменений, как и ожидалось.
- Депозитная ставка — 2%.
- Ключевая — 2,15%.
- Маржинальная — 2,4%.
Последний раз ставки снижали в июне. ЕЦБ не придерживается какого-либо обозначенного ранее плана по ставкам и траектории их изменений. Решения принимаются в формате «от заседания к заседанию» и «от встречи к встрече».
Заседание было опорным — ЕЦБ представил ежеквартальный прогноз по макроэкономическим показателям. Помимо этого, с речью выступила глава регулятора Кристин Лагард.
Подробности из стейтмента
Основной параметр для ЕЦБ — инфляция. В пояснительной записке было отмечено, что динамика уровня цен находится примерно на целевом уровне в 2%. Оценка прогноза по инфляции в целом не изменилась. ЕЦБ намерен убедиться, что в среднесрочной перспективе инфляция стабилизируется в районе 2%. Решения совета управляющих по ставкам будут зависеть от оценки прогноза по инфляции и рисков, связанных с ним, в свете входящих экономических и финансовых данных, а также динамики базовой инфляции и степени передачи монетарной политики в экономику.
Приобретенный в рамках программ выкупа активов APP и PEPP портфель бумаг уменьшается предсказуемым образом. ЕЦБ больше не реинвестирует средства, поступившие от истекших бумаг.
Цифровой прогноз
Ежеквартальная оценка будущих макропоказателей стала немного более пессимистичной.
Регулятор повысил оценку роста ВВП еврозоны в этом году с 0,9% до 1,2%. Ожидания на следующий год пересмотрены с 1,1% до 1%, на 2026 г. остались без изменений — на уровне 1,3%.
Потребительские цены в 2025 г. прибавят 2,1%, в 2026 г. — 1,7%, в 2027 г. — 1,9%. В рамках предыдущего прогноза регулятор оценивал первый показатель в 2%, второй — в 1,6%, третий — 2%.
Выступление Кристин Лагард и реакция рынка
Риски для экономики еврозоны в последнее время стали более сбалансированными, сообщила в ходе пресс-конференции глава ЕЦБ. При этом сохраняются неопределенные прогнозы по инфляции. Это связано с изменчивой ситуацией в международной торговле.
Понижательный риск для инфляции — укрепление евро относительно ведущих мировых валют. Повышательный — увеличение государственных расходов, связанных с инфраструктурой и обороной.
Итоги заседания выглядят нейтральными. К 17:20 МСК индекс DAX прибавляет 0,4%, пара EUR/USD — 0,5%. Инфляция в целом стабилизировалась. Судя по всему, ЕЦБ может быть близок к завершению цикла снижения ставок. Актуальны риски, связанные с внешней торговлей. Присутствует неопределенность.
БКС Мир инвестиций
