Итоги заседания ЕЦБ в деталях. Март будет жарким

По итогам заседания ЕЦБ повысил все три базовые процентные ставки, как и ожидалось. Повышение было пятым с июля.

Результат:

• Депозитная — на 0,5 п.п., до 2,5%
• Ключевая ставка на 0,5 п.п., до 3%
• Маржинальная — на 0,5 п.п., до 3,25%

Прогноз по монетарной политике

ЕЦБ намерен продолжать повышение ставок для возврата инфляции к целевому показателю (2% годовых). В марте ключевая ставка может быть увеличена еще на 0,5 п.п. Подход — от заседания к заседанию, в зависимости от входящих данных. Подход — ограничительный для экономики, направленный на снижение инфляции. Достигнуто это может быть за счет ограничения спроса. В декабре инфляция составила 8,5% годовых после 9,2% в ноябре.

О выкупе активов

ЕЦБ обсуждал проблему нормализации баланса. Его стоит сократить, чтобы дополнительно ужесточить монетарную политику и избежать дисбаланса на финансовых рынках. С начала марта до конца июня 2023 г. программа выкупа активов (APP) будет сокращаться предсказуемым и темпами. Регулятор намерен реинвестировать средства, поступившие от погашаемых ценных бумаг, в объеме 15 млрд евро. С III квартала 2023 г. темпы сокращения баланса будут пересмотрены. Программа PEPP может продолжиться, как минимум, до конца 2024 г. Помимо этого, продолжаются программа рефинансирования банковских операций.

Вывод

Негативные итоги заседания ЕЦБ уже были заложены к котировки. Регулятор сфокусирован на борьбе с инфляцией. ЕЦБ не закончил с повышением процентных ставок и намерен продолжать ужесточение монетарной политики, заявила Кристин Лагард в ходе пресс-конференции. При любых сценариях развития ситуации потребуется дальнейший существенный подъем ставок, считает глава ЕЦБ. Лагард отметила, что баланс рисков как для экономического роста в еврозоне, так и для инфляции, стал более благоприятным.

Базовый прогноз: ключевая ставка в этом году может вырасти до 4%.

Реакция рынка: решение ЕЦБ привело к росту пары EUR/USD на 0,3% (котировка — 1,095). Техническая картина говорит в пользу движения EUR/USD к 1,12. Фьючерс на S&P 500 растет на 1,3% (данные на 17:30 МСК).

Ближайшие важные события:

1) 3 февраля — ключевой отчет по рынку труда США за январь;
2) 14 февраля — данные по потребительской инфляции США за январь.

Читайте также: «Итоги заседания ФРС в деталях. О повышении ключевой ставки»

БКС Мир инвестиций