Итоги заседания ЕЦБ. Подробный разбор ситуации

По итогам заседания ЕЦБ повысил индикативные процентные ставки.

Ключевая была увеличена на 0,75 п.п. — до 1,25%, как и ожидалось.
Депозитная ставка была увеличена на 0,75 п.п. — до 0,75% (прогноз: 0,5%).

Повышение — второе с июля (за 11 лет).

 

Прогноз по монетарной политике

Регулятор планирует повысить ставки на следующих заседаниях. ЕЦБ намерен регулярно пересматривать монетарную политику, учитывая входящий поток данных по инфляции.

ЕЦБ намерен реинвестировать в полном средства, поступившие от погашаемых ценных бумаг из портфеля Asset Purchase Programme (APP), в течение длительного времени после начала повышения ставок.

Выкуп бумаг в рамках антикризисной программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) был завершен в марте. Регулятор планирует продолжать реинвестировать поступления от погашения бумаг, приобретенных в рамках PEPP, как минимум до конца 2024 г.

Новый антикризисный механизм Transmission Protection Instrument (TPI) был введен в июле. Цель — противодействие нежелательной беспорядочной рыночной динамике, которая создает серьезную угрозу передачи монетарной политики по всем странам еврозоны и приводит к росту доходности гособлигаций периферийных стран.

Цифровая оценка

ЕЦБ повысил прогноз по инфляции, ухудшил по экономике. Ослабление евро усиливает инфляционное давление.

Оценка роста потребительских цен была улучшена до 8,1%, в 2023 г. — до 5,5%, в 2024 г. — до 2,3%. ВВП еврозоны в 2022 г. увеличится на 3,1% против ранее предполагавшихся 2,8%. Ожидания были ухудшены с 2,1% до 0,9%, на 2024 г. — с 2,3% до 1,9%.

Вывод

Решение ЕЦБ привело к падению пары EUR/USD на 0,6% (котировка — 0,995). Техническая картина говорит в пользу движения пары EUR/USD к 0,98. Фьючерс на S&P 500 потерял 0,4%.

Для определения курса среднесрочного курса евро нужно учитывать соотношение процентных ставок в различных регионах. Сейчас они свидетельствуют в пользу укрепления евро против доллара. ЕЦБ настроен действовать агрессивно, однако, аналогичная ситуация и в США.

Рецессионные риски могут замедлить повышение ставок и привести к изменению баланса на валютном рынке. Пока они выше в США. Выход из рисков в более отделенной перспективе может способствовать укреплению доллара.

Ближайшие важные события:

1) 13 сентября — данные по потребительской инфляции США за август
2) 20–21 сентября — заседание ФРС
3) 7 октября — ключевой отчет по рынку труда США за сентябрь

Читайте также:

— Доходность гособлигаций США взлетела! Топ-3 рекомендации на покупку

БКС Мир инвестиций