Intuit: год закрыли с позитивом, следующий будет еще лучше. Стоит ли верить

Крупнейший в мире сервис для ведения бухгалтерии порадовал сильным отчетом и прогнозом до следующего лета. Несмотря на то, что оценки от компании явно противоречат макроэкономическому фону, акции Intuit сегодня прибавляют более 6% и около 40% за последние недели.

Главное

• Выручка и прибыль выше консенсуса: и за квартал, и за год в целом (Intuit ведет годовой учет с июля по июль).
• Прогноз до июля 2023 г. (на текущий финансовый год) также лучше ожиданий рынка.
• Акции методично растут с середины мая и на отчете показывают самый сильный рост внутри дня за последние три месяца.

Финансовые показатели

- За квартал

• Выручка $2,41 млрд против консенсуса $2,34, падение в годовом выражении на 6%; без учета сервиса Mailchimp, купленного год назад за $12 млрд, падение на 12%.
• Ключевой драйвер — малый бизнес, бухгалтерские ПО для МСП и самозанятых по объему продаж выросло на 41%.
• Сервис учета личных финансов Credit Karma, купленный Intiut два года назад, прибавил 17% за квартал по выручке.
• Чистая прибыль на акцию $1,1 при ожидаемой $0,97 и прошлогодней $1,97.

- За год

• $12,7 млрд выручки, что на 32% выше, чем годом ранее, из которых 8% принесла Mailchimp.
• Сервисы для малого бизнеса дали прирост на 34–38% в зависимости от способа учета (с Mailchimp или без).
• Операционная прибыль $4,5 млрд, что дает прирост на 29% в сравнении с годом ранее.
• Чистая прибыль на акцию без учета налоговых эффектов выросла на 22% за весь финансовый год.

Комментарий

Особое внимание привлекают примечания менеджмента Intuit к отчету. Они пишут, что «уверены больше, чем когда-либо в нашей долгосрочной стратегии, которая позволяет другим бизнесам расти по всему миру. Наша платформа критически важна для 100 млн пользователей и малых предприятий».

На низком экономическом цикле такие заявления звучат слишком оптимистично. С другой стороны, двузначный рост выручки в сегменте малого бизнеса говорит о том, что деловая активность на нижних ярусах экономики по-прежнему бурлит. Будет ли она и дальше активной в условиях высоких ставок — вопрос открытый.

Динамика акций

Сегодня мы наблюдаем самый сильный рост в бумагах Intuit с конца мая. Он стартовал еще ночью на постмаркете в США и в последние часы вечерней торговой сессии СПБ Биржи. В сумме около 6%, и отката не наблюдается.

Среднесрочный тренд в акциях — восходящий. Intuit развернулась к росту на пару месяцев раньше других IT-фишек Америки. В мае просадка доходила до 52% от годовых пиков, теперь сократилась до 30%.

По капитализации ($130 млрд) Intuit сейчас — вторая в нише разработчиков учетно-производственного ПО. Крупнее, чем германская SAP, но меньше, чем облачная Salesforce.

Технически тренд вполне уверенный, перегрева нет: торгуется выше основных скользящих средних и держит RSI немногим более 50. Средний таргет — $530, но с поправкой на отчет он вполне может достигнуть $600, что дает +27% в течение года.

БКС Мир инвестиций