Группа М.Видео отчиталась за 2022. Тяжелый год
Группа М.Видео опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
Операционные результаты
Общие продажи (GMV) снизились на 14,3% г/г, до 488,9 млрд руб. (с НДС), общие онлайн-продажи достигли 326,8 млрд руб. (с НДС), что составило 67% от GMV.
Трафик, включая онлайн и магазины, составил 1,3 млрд посещений, снизившись на 7,2% г/г на фоне общего снижения спроса на рынке электроники во II полугодии 2022 г. Одновременно трафик в мобильном приложении клиента вырос на 32% г/г.
Доля импорта во II полугодии 2022 г. существенно выросла, составив в IV квартале 2022 г. 25% от GMV.
Оборот собственного маркетплейса вырос в 2022 г. более чем в 3 раза на фоне двукратного расширения доступного ассортимента техники и электроники до 110 000 наименований.
Сеть магазинов М.Видео и Эльдорадо на конец декабря 2022 г. составила 1 226 магазинов всех форматов.
Финансовые результаты
Выручка снизилась на 15,5% г/г, до 402,5 млрд руб.
Валовая прибыль снизилась на 5,1% г/г и составила 83,0 млрд руб. (83,1 млрд руб. по МСФО (IFRS) 16). Валовая маржа увеличилась на 2,3 п.п., до 20,6%, несмотря на общую волатильную макроэкономическую ситуацию.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (SG&A) без учёта амортизации составили 68,7 млрд руб. (49,4 млрд руб. по МСФО (IFRS) 16), сократившись в результате реализации программы повышения операционной эффективности на 17,9% по сравнению с сопоставимыми расходами 2021 г. Совокупное снижение операционных и капитальных затрат без учёта амортизации по итогам 2022 г. составило 24 млрд руб.
Скорректированный показатель EBITDA вырос на 69%, до 15,5 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA маржи вырос на 1,9 п.п., до 3,8%. Показатель EBITDA до учета корректировок упал на 26% г/г до 14,3 млрд руб.
Скорректированный чистый убыток сократился на 10,2%, до 6,7 млрд руб. (9,5 млрд руб. по МСФО (IFRS) 16). Чистый убыток по МСФО (IFRS) 16 составил 10,3 млрд руб. (рост в 2,6 раза).
Чистый долг на 31 декабря 2022 г. составил 65,5 млрд руб., показатель чистый долг/скорректированная EBITDA — 4,2х (по сравнению с 6,3х на 31 декабря 2021 г.). Показатель чистый долг/EBITDA до учета корректировок — 4,5х.
Главный исполнительный директор группы М.Видео-Эльдорадо Сергей Ли:
- Компания снизила операционные и капитальные затраты на 24 млрд руб., скорректированная EBITDA выросла до 15,5 млрд руб., показатель маржи по EBITDA показал рост до 3,8%.
- Доля импорта в обороте компании к концу 2022 г. выросла с нуля до 25%. В I квартале 2023 г. импорт достигал 30–37% в отдельные периоды.
- Компания разработала новый компактный магазин М.Видео, в котором, при существенно меньшей площади и расходах на открытие, представлен почти весь ассортимент стандартного формата — это позволило вернуться к экспансии розничной сети в 2023 г. На сегодня группа открыла уже пять таких магазинов, на очереди в ближайшее время — ещё десять.
- В апреле продажи группы показали двузначную динамику роста относительно аналогичного периода прошлого года. Ожидаемый уровень маржинальности по EBITDA за I квартал 2023 г. составит не менее 4%.
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Результаты М.Видео по итогам 2022 г. вышли довольно слабыми, компания пострадала от снижения потребительской уверенности, что особенно ярко отразилось на показателях II полугодия 2022 г. Скорректированный показатель EBITDA вырос почти на 70% г/г, но это связано с низкой базой 2021 г. Крупный чистый убыток за год стал результатом роста процентных доходов почти в 1,5 раза. Чистый долг/скорректированная EBITDA на уровне 4,2х — довольно высокий уровень.
В результате влияние отчета на акции в среднесрочной перспективе может быть сдержанно негативным. Ухудшение метрик отчасти уже заложено в бумаги, которые в последние месяцы заметно отстают от рынка. В то же время, в условиях отсутствия прибыли и дивидендных перспектив, отставание может сохраняться. Относительно исторических уровней акции дешевы, но относительно потребительского сектора привлекательными их назвать сложно».
БКС Мир инвестиций
