Группа Эталон представила операционные результаты за III квартал
Группа Эталон представила операционные результаты за III квартал и 9 месяцев 2025 г.
Основные показатели за III квартал 2025 в сравнении год к году
• Продажи недвижимости увеличились до 175,2 тыс. кв. м (+11%) и 46,9 млрд руб. (+27%), денежные поступления составили 20,1 млрд руб.
• Возврат к двузначному приросту операционных показателей связан с расширением продаж в сегменте бизнес и премиум: с 58,5 тыс. кв. м до 95,4 тыс. кв. м (+63%).
• Премиальный сегмент демонстрирует опережающий рост: +82% в натуральном выражении и +91% в денежном выражении, среднемесячный прирост продаж в премиуме в период с июля по сентябрь 2025 г. составил 45% в натуральном выражении и 67% в денежном выражении.
• Средняя цена за квадратный метр выросла на 12% по сравнению с II кварталом 2025 г., до 267 тыс. руб., на фоне увеличившейся доли в продажах московских проектов (с 31% до 54% к/к), а также бизнес- и премиум-сегмента (с 33% до 54% к/к).
• Средняя цена квадратного метра квартир увеличилась до 368 тыс. руб., на 29%, по сравнению с аналогичным показателем II квартала 2025 г., средняя цена квартир премиального класса в продажах выросла на 18% кв/кв, до 790 тыс. руб. за кв. м.
• Доля ипотечных продаж составила 30%.
• Ввод в эксплуатацию в 4,2 раза превысил аналогичный показатель III квартала 2024 г. и составил 149,8 тыс. кв. м.
«В третьем квартале продажи увеличились на 27% г/г до 46,9 млрд рублей, что свидетельствует о возврате к двузначным темпам роста после сложного для отрасли периода, — прокомментировал президент группы Михаил Бузулуцкий. — Локомотивом спроса в третьем квартале стали проекты в премиальном и бизнес-сегменте. Доля премиальных проектов в продажах выросла с 4% в 3 квартале 2024 до 7% в отчетном квартале, в абсолютном выражении стоимость заключенных договоров в сегменте премиум увеличилась почти вдвое. Наша цель на стратегическом горизонте – нарастить долю высокого ценового сегмента в продажах до 20%, что может стать мощным импульсом для развития компании».
Другим фактором роста может стать смягчение денежно-кредитной политики и последующее оживление спроса на недвижимость и ипотеку.
Взгляд БКС. Несмотря на отставание динамики продаж относительно других публичных девелоперов в III квартале, мы все равно оцениваем результаты умеренно позитивно. В натуральном выражении динамика близка к результатам группы ЛСР благодаря смещению структуры продаж в высокие ценовые сегменты. Также отмечаем неплохую динамику продаж в ЖК Shagal — крупнейшем проекте группы.
Сохраняем «Негативный» взгляд. Операционные результаты выглядят достойно, но пока свой взгляд не меняем. Ожидаем отрицательный финансовый результат по итогам года.
БКС Мир инвестиций
Фонд «БКС Российские облигации»
Низкий риск — уверенный рост