1998-й: дефолт, крах банковской системы и первые попытки заключить нефтяную «сделку века»
30 лет назад на юном, только что возрожденном российском фондовом рынке появилась компания БКС. За эти годы наша компания вместе с Россией, ее экономикой и финансовым рынком пережила множество важных, сложных, противоречивых, вдохновляющих событий.
В спецпроекте «30 лет побед с БКС. Летопись российского фондового рынка 1995–2025» мы вспоминаем главные события российского финансового рынка за эти три десятилетия. Год за годом, с 1995-го по 2025-й. События, люди, явления, определяющие безграничный Мир инвестиций. Итак, год 1998-й.
Экономический кризис
1998 г. считается одним из самых тяжелых в истории современной России. Предпосылки экономического и финансового кризиса, разразившегося в 1998 г., были заложены еще в середине 1990-х гг., когда власти РФ перешли к трансформации отечественной экономики из плановой в рыночную. Практически все розничные и оптовые цены освободили от государственного регулирования, ускорялась приватизация, вносились изменения в фискальную политику — власти меняли ставки налогов, вводили новые виды взносов и отменяли старые. Финансовое положение предприятий становилось все более тяжелым, сокращалось производство, возникали долги по зарплатам и налоговым выплатам, упала покупательная способность населения. Государственные резервы, которые можно было использовать в антикризисных целях, оказались истощены.
Для смягчения ситуации правительство предприняло ряд мер. Одна из них — выпуск государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Доходность долговых бумаг стремительно росла: с 19% в 1997 г. до 49,2% во II квартале 1998 г., в мае показатель уже превышал 100%. Инвесторы активно скупали бумаги. Чтобы выплатить по ним проценты, Минфин выпускал новые ГКО.
По данным на 1 января 1998 г., общий объем находящихся в обращении ГКО составлял 272 612 млрд руб. по номиналу против 73 700 млрд руб. на начало 1996 г.
К началу 1998 г. рынок краткосрочных облигаций стал основным источником финансирования дефицита бюджета страны. Однако сумма задолженности по ГКО превышала весь объем обращавшейся на тот момент в РФ денежной массы.
Объемы золотовалютных резервов составляли $24 млрд. При этом обязательства перед нерезидентами – держателями ГКО и ОФЗ достигали $36 млрд. Общая сумма платежей государства в пользу нерезидентов приближалась к $10 млрд в год.
До России докатились и последствия азиатского кризиса 1997 г. — резкое падение нефтяных цен привело к стремительному сокращению бюджетных доходов, большую часть которых РФ получала от продажи энергоносителей.
За год баррель черного золота подешевел примерно в 1,5 раза — с $15,7 в 1997 г. до $9,6 к концу 1998 г.
Инвесторы, вложившие деньги в российские ГКО, начали массово выводить средства. Весной 1998 г. держатели ГКО впервые не получили выплат — государству нечем было платить. В попытке стабилизировать ситуацию власти увеличили ставки по ГКО — до 140% годовых.
Ближе к августу власти утратили ресурсы для финансирования краткосрочного государственного долга и удержания курса рубля. Зазвучали первые высказывания о необходимости скорейшей девальвации рубля. Правительство обратилось в Международный валютный фонд и в качестве пакета мер финансовой стабилизации получило кредит в размере $4,781 млрд. Центробанк сократил ставку рефинансирования со 150% до 60%.
11 августа обрушились котировки российских ценных бумаг на биржах, торги были остановлены. Весь день банки активно скупали валюту, а к вечеру стало известно о приостановке операций целым рядом крупнейших финансовых учреждений.
12 августа резкий рост спроса на валюту привел к остановке межбанковского кредитного рынка и кризису ликвидности. ЦБ снизил лимиты на продажу валюты из состава резервов крупнейшим коммерческим банкам, сократив затраты на поддержание курса рубля.
Черный понедельник, девальвация рубля и дефолт
14 августа президент РФ Борис Ельцин произносит «Девальвации не будет. Это я заявляю четко и твердо. И я тут не просто фантазирую, это все просчитано...».
А уже 17 августа глава правительства Сергей Кириенко объявляет о приостановлении выплат по ГКО на 90 дней, что означает технический дефолт. Правительство и ЦБ ввели мораторий на исполнение банками своих обязательств перед иностранцами: кредиты, срочные валютные контракты, обязательства по залоговым операциям.
Правительство и Центробанк выпустили совместное заявление о введении «комплекса мер, направленных на нормализацию финансовой и бюджетной политики». В частности, власти объявили о переходе на плавающий курс рубля. Верхняя граница валютного коридора до конца года была поднята до 9,5 руб. за доллар, то есть была признана возможность 50-процентной девальвации рубля. Курс национальной валюты рухнул по отношению к американской в 1,5 раза.
По состоянию на 1 августа 1998 г. курс доллара составлял 6,24 руб. На 7 сентября 1998 г. — уже 16,99 руб., а к декабрю — 20 руб.
23 августа Борис Ельцин освободил от занимаемой должности Сергея Кириенко. Исполнение обязанностей главы кабмина президент возложил на бывшего премьера РФ Виктора Черномырдина, но это решение не поддержали в Госдуме. 11 сентября 1998 г. председателем правительства стал Евгений Примаков. Сменился и глава Банка России — Виктор Геращенко вместо Сергея Дубинина.
В глубоком кризисе оказался российский рынок ценных бумаг. Всего за два месяца, с конца июля по конец сентября, индекс РТС упал в 5 раз, до исторического минимума, который был установлен на отметке 37,74 п. А от исторической вершины, зафиксированной в октябре 1997 г. немного выше 570 п., фондовый индикатор обвалился в 15 раз.
К концу 1998 г. курс доллара перевалил за 20 руб. (валютный коридор пришлось отменить). Упали объемы производства и доходы населения, сократились налоговые поступления в казну, инфляция разогналась до новых рекордных уровней — 84,5%, практически в 8 раз выше, чем в 1997 г.
Совокупный внешний долг страны достиг свыше $200 млрд, или 44% от ВВП. По расчетам Московского банковского союза, потери российской экономики от августовского дефолта составили около $96 млрд. Убытки коммерческих банков достигли $45 млрд. Бизнес потерял $33 млрд, население лишилось $19 млрд.
В затяжном коллапсе оказалась банковская система страны. Обанкротились банки, активно участвовавшие в операциях с ГКО. В их числе — Инкомбанк, Мосбизнесбанк, СБС-Агро, Мост-банк. В них, по разным оценкам, хранились от 37% до 68% всех депозитов россиян.
Из топ-20 крупнейших российских банков того года до нынешних времен дожили три государственных (квазигосударственных) — Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, а также Международный московский банк (Юникредитбанк), Ситибанк, ИНГ Банк, Альфа-банк. Всего же более 180 банков лишились лицензии за первый год после августовского кризиса.
В результате кризиса было подорвано доверие населения и иностранных инвесторов к российским банкам и финансовым обязательствам государства, а также к национальной валюте.
Закон о защите экономических интересов РФ при осуществлении внешней торговли
14 апреля 1998 г. вступил в силу № 63-ФЗ «О мерах по защите экономических интересов Российской Федерации при осуществлении внешней торговли товарами». Закон был направлен на защиту российских производителей от негативных последствий международной торговли и стал важным шагом к регулируемой открытости в условиях перехода к рыночной экономике.
В частности, в документе были сформулированы механизмы противодействия демпингу, субсидированию и другим формам недобросовестной конкуренции со стороны зарубежных компаний. Принятые меры помогали защищать отрасли, имеющие ключевое значение для экономики страны. Закон вводил уникальные для российского законодательства механизмы, такие как антидемпинговые расследования и компенсационные пошлины. Кроме того, принятые меры соответствовали международным стандартам Всемирной торговой организации (ВТО), что было важно для интеграции России в мировую экономическую систему. В 2011 г. закон признан утратившим силу.
Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам
ИнвестироватьПервая попытка слияния ЮКОСа и Сибнефти
19 января руководители двух нефтегазовых компаний подписали меморандум об объединении управленческих и операционных структур. Был зарегистрирован холдинг ЮКСИ: предполагалось, что к 1 июля в него перейдут акции ЮКОСа и принадлежащей ему Восточной нефтяной компании, а также Сибнефти и Восточно-Сибирской нефтегазовой компании. Акционеры ЮКОСа должны были получить 60% акций ЮКСИ, акционеры Сибнефти — 40%. Пост президента нового холдинга отводился главе ЮКОСа Михаилу Ходорковскому (ныне признан иностранных агентом).
По запасам сырья — 3,2 млрд тонн — ЮКСИ претендовала бы на первое место в мире, по годовому объему добычи — 65 млн тонн — на третье. По самым оптимистичным прогнозам, ежегодный уровень добычи нефти объединенной компанией мог достичь уровня 100 млн тонн нефти.
Однако в мае Михаил Ходорковский сообщил журналистам, что «слияние требует значительно больших усилий», и 25 числа представители ЮКОСа и Сибнефти заявили о прекращении переговоров по этому вопросу.
Эта сделка пройдет еще множество стадий переговоров и согласований, прежде чем завершится в 2003 г. Ее назовут одной из сделок века. Она станет одной из крупнейших в истории российской экономики, однако новая компания просуществует недолго.
Аукцион по продаже акций Газпрома
В конце декабря 1998 г. Российский фонд федерального имущества (РФФИ) провел аукцион по продаже 2,5% акций Газпрома, принадлежавших государству. В нем участвовали крупнейший партнер газового монополиста Ruhrgas и никому не известная Interoil Finance Ltd. Предполагалось, что офшорная компания могла быть учреждена крупными американскими финансовыми институтами, и ее победа на аукционе стала бы первым шагом к тому, чтобы войти в состав руководства крупнейшей в мире газовой компании.
При стартовой цене лота в $651 млн германская компания Ruhrgas предложила за бумаги российской компании $660 млн, то есть приобрела актив примерно на 20% дороже, чем он стоил на мировых рынках. Средства пошли на погашение внешнего долга и на социальные выплаты в регионах, что позволило Банку России снизить объем денежной эмиссии.
Реструктуризация группы Интеррос
В 1998 г. прошла реструктуризация бизнеса финансово-промышленной группы Интеррос. Для этого была создана холдинговая компания Интеррос, сконцентрировавшая промышленные активы группы — ФПГ «Интеррос», СИДАНКО и Норильского никеля. В функции холдинговой структуры входили управление активами, реструктуризация предприятий, антикризисное управление, выработка стратегии инвестиционной деятельности, финансовый контроль и подготовка кадров.
По сообщениям СМИ первой половины 1998 г., промышленные компании ФПГ «Интеррос» обеспечивали более 4% российского ВВП и около 7% российского экспорта.
По сути, начался процесс оформления идеи Интерроса как инвестиционной компании. Председателем совета директоров и президентом ХК «Интеррос» был избран Владимир Потанин. Финансовый блок деятельности ФПГ «Интеррос» был сохранен под управлением ОНЭКСИМбанка, который с апреля 1998 г. возглавил Михаил Прохоров, и Международной финансовой компании (МФК).
В этом же году компания приобрела банк «Независимость», переименовав его в Росбанк. По сути, финансовая организация создавалась как бридж-банк для ОНЭКСИМбанка и МФК.
Бридж-банк — это финансовое учреждение для временного управления обанкротившимся банком. Такие учреждения создаются для ликвидации последствий финансовых кризисов, выполнения финансовых и кредитных обязательств и предоставления услуг действующим клиентам.
БКС повышает рейтинг
В 1998 г. БКС стал членом секции фондового рынка Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и участником Российской торговой системы (РТС). В этом же году Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) повысил рейтинг надежности Компании БКС с А (высокая надежность) до А+ (очень высокая надежность).
Это «30 лет побед с БКС. Летопись российского фондового рынка 1995–2025». Один год — одна серия. Ровно через неделю читайте «Год 1999-й».
Ознакомиться с прошлыми и следующими текстами из спецпроекта вы можете по тегу #30 лет БКС.
БКС Мир инвестиций