Где предел роста префов Сургутнефтегаза

Дивидендный фактор, восстановление цен Urals и ослабление рубля — исторические драйверы бумаг Сургутнефтегаза-ап. Обозначим справедливую стоимость, а при помощи моделирующего метода определим статистический среднесрочный предел роста курса акций.

Пошли в отрыв

Префы Сургутнефтегаза с начала года прибавляют более 40%, что почти в два раза выше доходности индекса акций МосБиржи. Причем свыше 10% акции дали всего за последние сессии на фоне ожидания совета директоров, в повестке которого есть вопрос распределения прибыли.

Именно фактор дивидендов служит основным в ценообразовании данной акции. «Валютная кубышка» корпорации наполняется на фоне стабилизации котировок нефти и ослабления рубля. По оценкам аналитиков, дивиденды за 2022 г. могут составить 4,2 руб., или более 11% доходности по текущим котировкам бумаг на бирже.

Исходя из внутренней стоимости корпорации, приходящейся на привилегированные бумаги, годовой таргет аналитиков составляет 46 руб., или еще 25% роста от цен закрытия на 15 мая. Актуальная рекомендация — «Держать».

Предел роста

Воспользуемся моделирующим подходом к оценке стоимости акций и определим предел, выше которого бумаги вряд ли уйдут в среднесрочной перспективе. Расчеты могут быть полезны и позиционным трейдерам, и портфельным управляющим, оценивающим риск отдельно взятой бумаги в общем инвестиционном составе финансовых инструментов.

Подчеркнем, данный моделирующий подход ни в коем случае не прогнозирует само снижение (рост) того или иного инструмента, а лишь на основе статистических параметров риска, доходности, волатильности и заданного срока наблюдения оценивает предел, ниже (выше) которого с подавляющей вероятностью не стоит ждать изменения цены актива.

По результатам расчетов, в перспективе начала II полугодия вилка цен, за которую бумагам даже в случае роста будет крайне сложно пробиться (вероятность 95–98%), составляет 43,3–46,5 руб. От текущих биржевых котировок статистический предел доходности — 18–27%.

С технической точки зрения, как раз под уровнем 46 руб., у акции сохранился так и незакрытый дивидендный гэп от июля 2021 г. Таким образом, фундаментальный, технический и статистический анализ синхронно указывают на область 46 руб. Данную планку можно взять за основу будущего долгоиграющего движения.

БКС Мир инвестиций