Газпром продолжает ставить рекорды по прибыли

Газпром опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2019 г.

Выручка от продаж (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) увеличилась на 7%, за I квартал 2019 г., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 2 291,8 млрд руб.

Увеличение выручки от продаж в основном вызвано ростом выручки от продажи газа в Европу и другие страны, а также выручки от продажи сырой нефти, газового конденсата и продуктов нефтегазопереработки.

Чистая выручка от продажи газа увеличилась на 7 за I квартал 2019 г., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 1 303,8 млрд руб., что в основном было вызвано ростом средних цен в сегменте «Европа и другие страны».

Чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) увеличилась на 8%, за I квартал 2019 г., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 506,9 млрд руб. Увеличение чистой выручки от продажи продуктов нефтегазопереработки в основном связано с ростом средних цен, выраженных в рублях, во всех географических сегментах.

Чистая выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата (за вычетом НДС и таможенных пошлин) увеличилась на 27%, за I квартал 2019 г., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 190,4 млн руб. Увеличение выручки от продажи сырой нефти в основном связано с увеличением средних цен, выраженных в рублях, во всех географических сегментах, а также с увеличением объемов продаж Группы Газпром нефть потребителям, находящимся на территории Европы и других стран и Российской Федерации.

Операционные расходы увеличились на 8%, за I квартал 2019 г., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 1 782,2 млн руб.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 535,9 млрд руб. за I квартал 2019 г., что на 44%, больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Капитальные затраты компании за I квартал 2019 г. составили 441,2 млрд руб., что на 1% выше уровня I квартала 2018 г.

Свободный денежный поток Газпрома в I квартале 2019 г. вырос в 9,3 раза и достиг 243,7 млрд руб.

Чистый долг уменьшился на 6%, с 3 014,4 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2018 г. до 2 846,1 млрд руб. по состоянию на 31 марта 2019 г. Данное изменение в основном связано с увеличением остатков денежных средств и их эквивалентов.

Комментирует эксперт БКС Брокер Константин Карпов:

«Газпром представил отчет в целом лучше ожиданий. Но это в основном касается чистой прибыли, которая продолжает расти как кв/кв, так и год к году. Также стоит отметить продолжение роста показателей LTM. Замедление capex из расчета за последние 12 мес. также не может не радовать. Позитивные результаты по прибыли и снижение капекса привело к восстановлению FCF на положительную территорию. Если не учитывать дивиденды, теперь провалов чистого денежного потока не ожидается.

Что касается операционной прибыли, мы видим снижение почти на 2%. Это результат падения экспорта в Европу в натуральном выражении на 13% г/г. При этом средние рублевые цены подросли, что позволило не сильно потерять на этом показателе.

Стоит отметить, что рост итоговой прибыли почти на 200 млрд руб. обусловлен финансовыми доходами, а именно валютной переоценкой депозитов и кредитов. Поэтому считать это в полной мере позитивным фактором не стоит. Без учета валютной переоценки совокупная прибыль снизилась на 7% г/г, что больше отражает фундаментальную обстановку на рынке газа в Европе в I кв. 2019 г.

EBITDA за I кв. по нашим оценкам составила порядка 631 млрд руб., что всего на 1% выше прошлогоднего показателя и на 14% ниже рекордного за последние годы показателя в IV кв. 2019 г.

Таким образом, результаты от операционной деятельности в большей мере оказались под влиянием временных погодных факторов в зонах основного экспорта. Средняя цена реализации оказалась выше наших прогнозов. Снижение капекса и рост FCF соответствует обещаниям менеджмента, которые были даны на дне инвестора в начале этого года. Сохранение такой тенденции позволит надеяться на стабилизацию выплат 16,6 руб. в качестве годовых дивидендов в будущем».

БКС Брокер