ФГ БКС обновила оценку ЧЦЗ

Аналитики ФГ БКС обновили модель оценки «Челябинского цинкового завода» (ЧЦЗ) на основе последних финансовых и операционных показателей за 2009 год. Также скорректировали прогнозные объемы производства компании, исходя из новых данных по объемам производства товарного цинка.

По прогнозу International Lead and Zinc Study Group, спрос на цинк в этом году будет иметь более высокие темпы роста, чем предложение. Основным драйвером роста спроса по-прежнему останется Китай, однако сильное восстановление вероятно и в странах Европейского Союза, падение потребления со стороны которых в 2009 году было слишком резким. «Несмотря на это, в среднесрочной перспективе мы не ждем, что рынок цинка придет в равновесие, — запасы на Лондонской бирже металлов превышают 550 тыс. т, и на их расформирование может потребоваться несколько лет, — пишет в обзоре ФГ БКС аналитик группы Олег Петропавловский.

В своей модели оценки ЧЦЗ аналитики ФГ БКС исходили из консервативного прогноза цен на цинк в $2500 к 2014 году. «Помимо этого мы не учитывали возможное увеличение в прогнозный период мощности ЧЦЗ по производству товарного цинка, хотя компания будет иметь достаточно свободных средств для развития производства», — отмечает Петропавловский.

Основным риском для ЧЦЗ является снижение цен на цинк, которое может быть вызвано уменьшением ликвидности со стороны монетарных властей США. «В то же время мы считаем, что в среднесрочной перспективе операционные затраты компании не превысят ее выручку от продажи цинка, даже несмотря на ожидаемый рост издержек на электроэнергию, материалы и персонал», — заключает аналитик.

ОЦЕНКА ФГ БКС: Справедливая стоимость ЧЦЗ составляет 175 руб. за акцию, рекомендация сохраняется на том же уровне — «ПОКУПАТЬ».

Во вторник, 18 мая, акции компании торгуются на ММВБ в плюсе на 0,86% по 117,6 рубля за штуку. Индекс ММВБ в минусе на 0,49% (на 13:25 мск).

СПРАВКА БКС Экспресс. «Челябинский цинковый завод» — вертикально-интегрированная компания, выполняет полный технологический цикл производства металлического цинка: от добычи и обогащения руды до выпуска готовой продукции в виде рафинированного цинка и сплавов на его основе. На долю компании приходится более 60% российского и около 2% мирового объема производства цинка. Акционеры: Уральская горно-металлургическая компания и Русская медная компания владеют 100% NF Holdings B.V., которая, в свою очередь, контролирует 58% ЧЦЗ. Остальные акции торгуются на рынке.

БКС Экспресс