Фьючерсы на доллар. Все еще интересный инструмент?

Пара USD/RUB на валютной секции Мосбиржи когда-то была одной из самых популярных у инвесторов. В этом году ускорился процесс дедолларизации, банки и брокеры ввели комиссии за обмен, хранение и перемещение недружественных валют. Избежать переплаты при торговле одной из самых популярных валютных пар помогают фьючерсы.

Что из себя представляет контракт

Фьючерс на валютную пару USD/RUB имеет обозначение Si, а исполняются они раз в квартал. С его помощью можно зарабатывать на изменении курса доллара без комиссии за ее хранение. На практике комиссия брокера и биржи при покупке фьючерсов ниже, чем операции с валютой напрямую.

Читайте также: Что такое фьючерсы и как на них заработать — объясняем доступно

Контракт остается одним из самых ликвидных на срочном рынке.  По нему обычно может быть открыто несколько миллионов позиций десятками тысяч инвесторов.

Еще есть так называемые вечные фьючерсы на валютные пары, в том числе и на доллары — USDRUBF. Параметры схожи с классическим контрактом, но меняется структура расчета дохода, при этом инвестору не нужно следить за исполнением.

Сколько стоит

Покупка фьючерса предполагает уплату форвардной премии, которая примерно соответствует безрисковой ставке за квартал, полгода, год и так далее. Это связано с арбитражными сделками на денежном рынке, которые делают существование фьючерсов в принципе возможным.

Например, в сентябре премия за декабрьский контракт составляла около 2,3%: при стоимости $1000 в валютной секции 58 217 руб. ближайший фьючерс на ту же тысячу — 59 554 руб. Это 1337 руб. со всего контракта. Разница между мартовским (2023 г.) и декабрьским аналогичная.

Вынужденная плата в пользу продавца начисляется ежедневно и растянута на весь срок контракта. Однако она меньше комиссии за хранение, а иногда и за покупку поставляемой валюты.

Эффект плеча

Если вы уже знакомы с механикой фьючерсов, то знаете, что платить полную стоимость контракта не требуется из-за гарантийного обеспечения — беспроцентное кредитное плечо. Например, ГО (величина всегда меняется) текущего контракта на USD/RUB может составлять менее 10 000 руб. на все $1000.

Это минимальная сумма, необходимая для открытия и поддержания позиции по фьючерсам. Это делает контракт мощным инструментом для спекуляций и хеджирования. Более того, из-за ГО направление сделки — лонг или шорт — не важно, так как дополнительные комиссии за использование маржинальных средств или коротких позиций не списываются.

В итоге

• Фьючерсы на пару USD/RUB (Si) — интересный инструмент для сделок с валютой на средний и короткий срок. Они не требуют уплаты дополнительных комиссий, которые есть у банков или брокеров при поставляемой валюте. 

• Основное отличие от прямых сделок с валютой в том, что позиции во фьючерсе полностью расчетные: покупатель и продавец получают только разницу между нынешней и будущей стоимостью доллара.

• Покупатель платит премию за каждый день удержания позиции. Сегодня она составляет не более 5%. Эта вынужденная плата компенсируется тем, что фьючерс не требует наличия всей суммы. Для создания позиции в $1000 достаточно иметь в пределах 20% их стоимости в рублях.

• Все это позволяет косвенно приобретать валюту, например для хеджирования риска роста или падения доллара, либо спекулировать на изменении курса.

Фьючерсов много — каждый найдет то, что хочет

Выше мы рассмотрели пример работы фьючерса на валютную пару USD/RUB. Он помогает избежать рисков владения самим долларом, ставшим в этом году токсичной валютой. Помимо USD  фьючерсный рынок позволяет инвестору сделать ставку на множество других активов:

- Валютные пары EUR/USD, EUR/RUB, CNY/RUB и др.
- Большинство ликвидных российских акций
- Индексы РТС и МосБиржи
- Американский индекс S&P 500 (ориентиром является SPDR S&P 500 ETF)
- Американский индекс NASDAQ 100 (ориентиром является QQQ ETF Trust Unit Series 1)
- Индекс ОФЗ
- Товары: нефть, золото, серебро, газ, никель, алюминий, палладий и др.

Важный момент — это ликвидность. Как правило, наиболее высокие обороты торгов характерны для тех фьючерсных контрактов, у которых ближе дата завершения и обращения (дата экспирации). По мере приближения к экспирации ликвидность начинает постепенно перетекать в следующий контракт.

Если планируете открыть позицию на несколько дней или недель, то для экономии на спредах между ценами покупки и продажи логично выбирать именно ближайший контракт. В будущем если вы вдруг захотите держать позицию и дальше, то к моменту окончания срока обращения нужно будет просто продать старый фьючерс и купить новый (роллировать фьючерс).

Риски ниже

Инфраструктурные риски различных блокировок и заморозок для фьючерсных контрактов существенно ниже, чем при обычном владении базовым активом. Все расчеты происходят на Московской бирже.

Иностранная инфраструктура в расчетах не задействована. А в случае, например, с контрактом на индекс S&P 500, для расчетов результата держателей используется внешний индикатив SPDR S&P 500 ETF. Смотреть за его динамикой никто запретить не может.

БКС Мир инвестиций