17.01.2024 в 08:37

Доллар — что это было?

‌

Главное

• Рубль успел обновить максимумы с конца июня, а доллар в моменте взлетал на 6%. Хайп вокруг технического спайка сильный, но большого удивления в этом нет, а фундаментально у рубля нет аргументов к девальвации.

• Глобальный доллар США резко взлетел на максимумы 2024 г., индекс DXY у 103,5 п.: участники валютного рынка забеспокоились насчет готовности ФРС идти на монетарный разворот. Однако на срочном рынке относительно спокойно — в марте ждут снижение ставок. Да и на долговом рынке нет потрясений.

• Сырьевые фьючерсы упали на фоне укрепления доллара и общемировой коррекции в рисковых активах — нефть Brent от пика вторника просела на 3%, и баррель у $77,7; газ NG накануне обвалился на 6%, сегодня еще -3%/ до $2,8; золото резко откатило к $2020. Кажется, commodities перелили и во фьючерсах есть технические поддержки.

В деталях

Глобальный доллар США сильно укрепился относительно валют из резервной корзины, чем значительно ослабил нацвалюты Европы и Азии — курсы евро и юаня обновили минимумы 2024 г. Индекс доллара DXY достиг 103,5 п. Взлет доллара выглядит временным, поскольку в январе ФРС наверняка сохранит ставку нетронутой, а в марте есть высокая вероятность монетарного разворота — 65%. Послабление ДКП читается со знаком минус для нацвалюты страны.

Мировой долговой рынок выглядит спокойно — доходности 10-летних гособлигаций США немногим выше 4%, а недавно были 3,8%. После пиковых 5% осенью 2023 г. такой скачок ставок вверх не так уж и велик. Но этого хватило, чтобы индексы акций откатились от своих многолетних максимумов. По мере приближения секвестра ставки ФРС доходности бондов, скорее всего, вновь ослабнут, а индексы Штатов пойдут на штурм исторических максимумов.

Российский индекс гособлигаций RGBI: 120,26 п. еще немного восстановился, техническая поддержка по минимумам декабря–января ожидаемо устояла. Сегодня будут очередные метрики по недельной инфляции. Если там будет замедление ценового давления, то котировки ОФЗ продолжат подъем, а доходности еще опустятся. Но это локальная история, а на годовом треке ожидается снижение ключевой ставки ЦБ вплоть до 10%. Значит, покупка облигаций может принести высокую двузначную доходность к концу 2024 г. на фоне роста тела бумаг при одновременной фиксации повышенной доходности инструмента.

Товарный рынок изменчив. Нефть Brent взлетала до $79,4, но вновь баррель под $78. Техническая поддержка на $77 с прицелом выше $80 сохраняет актуальность. Контракт на Мосбирже — BRG4.

Газ NG упал к $2,8/Mmbtu. За два дня уже -10%, а от недавнего январского пика под $3,4 потери превышают 17%, и в этом особенность данного очень волатильного инструмента, резко меняющего направление. Технически есть локальная перепроданность, и уже можно присмотреться к спекулятивной покупке. Фьючерс NG на Мосбирже — NGF4.

Золото упало ниже $2020 на фоне сильного подъема DXY — у Gold и USD есть обратная корреляция курсов. Однако область $2020–2000 выглядит интересной под перспективу возобновления падения доллара из-за ФРС, тогда и унция вновь направится на максимумы года. Фьючерс на Мосбирже — GDH4.

Фондовый рынок США в коррекции, индексы Азии падают, фьючерсы Штатов теряют до -0,5% — все это создает неблагоприятный фон перед стартом европейской сессии акций. Отрабатывать динамику индексов Штатов и Азии можно на Мосбирже через фьючерсы SPYF, NASD, NIKK, HANG.

Российский индекс акций МосБиржи откатил от планки 3200 п., но вчера даже не добрался до поддержки 3150 п. Локальный боковик может расшириться, вскоре индекс способен направиться к верхней границе уже большого боковика 3000–3300 п. Причины таких оптимистичных оценок — в премаркете.

Российский рубль вчера был очень волатилен. Амплитуда колебаний валютных пар составила от 3% в юане до 6% в долларе. На минимуме дня доллар был у 87,4, евро на 94,7, юань ниже 12,1. Идея обновления минимумов ноября и падения валютных пар к значениям конца июня полностью реализовалась. Дальше возникал риск отскока перепроданных инвалют, и он также исполнен, причем с запасом.

Вечером произошел резкий всплеск: на высоких оборотах доллар в течение пяти минут взлетал на 5%, под 92,9, евро прыгал выше 98,5, а юань подбрасывало над 12,3. Но страсти быстро улеглись, инвалюты вернулись на исходные перед скачком.

Так называемый спайк сбил много стоп-заявок, а биржевые алгоритмы привели к синхронному движению в долларе, евро, юане, но на разную величину. Конечно, можно много рассуждать о спланированной операции и строить теории заговора, но видится, что это не более чем техническая ошибка торговой системы и/или трейдера, выставляющего некорректные заявки. За такой вариант говорит быстрый возврат курсов на минимумы дня, анализ потоковых данных и отсутствие аналогичной реакции в срочных контрактах — фьючерс SiH4 всколыхнулся лишь на процент.

На фоне снятия технической перепроданности валютных пар и в условиях действующих ДКП ЦБ, нормативов репатриации выручки экспортеров, продажи валюты ЦБ по бюджетному правилу, ожиданий девальвации нацвалюты на ближайшие месяцы нет.

Технически, после вчерашней тени на графике USD/RUB, есть даже риск дальнейшего падения доллара и обновления локальных многомесячных минимумов. А пока на утренней сессии валютные пары в символическом плюсе: доллар на 88, евро 95,6, юань у 12,12. Локальное дно в USD на Мосбирже определено под 87,4 верно. Если в ближайшее время оно не устоит, то будет переоценка очередного предела падения вплоть до 85–83,5.