Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Долговой кризис в Европе. Долгоиграющая проблема

Новости и аналитика

Долговой кризис в Европе. Долгоиграющая проблема

Долговой кризис в Европе. Долгоиграющая проблема

Многочисленные страхи по поводу обострения долговых проблем в еврозоне подтвердились, но были успешно решены, по крайней мере, в этом уходящем 2012-ом году. Наиболее уязвимой точкой на карте Старого Света была Греция. Постоянно с завидной регулярностью крупнейшие финансовые аналитики, экономисты, официальные лица ЕС и порой даже главы европейских центробанков делали громкие и невеселые прогнозы о скорейшем и неизбежном выходе Греции из зоны евро. Даже появился специальный термин - «Grexit».

Особо горячие головы заявляли и о возможном в ближайшем будущем развале всей еврозоны. Но в итоге, как оказалось, долговой кризис, охвативший пару лет назад перифийные страны Европы, под конец 2012 года немного ослаб и отошел на второй план. Однако успел оказать серьезное влияние на экономические и политические процессы, что привело в ряде европейских стран к досрочному роспуску правительства или сильно влияло на исход многих выборов.


Греция все еще в еврозоне

Вопреки опасениям и пророчествам Греция так и не вышла из состава еврозоны. Тройка международных кредиторов по-прежнему оказывает Афинам необходимую финансовую помощь всякий раз, когда этого требует ситуация, выделяя очередные траншы.

В феврале этого года руководство ЕС, МВФ и ЕЦБ согласилось предоставить Греции второй пакет экстренной финансовой помощи объёмом в 130 миллиардов евро при условии осуществления правительством дополнительных мер жёсткой экономии.

Было достигнуто соглашение с частными держателями греческих гособлигаций (банками, страховыми компаниями и инвестфондами) о проведении реструктуризации долга, «добровольном» обмене государственных облигаций с номинальным списанием 53,5% на краткосрочные облигации Европейского фонда финансовой стабильности и греческие облигации нового выпуска с более низкими процентными ставками.

Это стало самым крупным соглашением по реструктуризации долга на мировом уровне. Величина списанных долговых обязательств составила 107 млрд. евро. После этого в марте 2012 года уровень греческой задолженности сократился с примерно 350 до 240 миллиардов евро. Однако МВФ прогнозирует, что показатель чистого госдолга Греции на конец года составит 170%.

И можно с уверенностью говорить, что в следующем 2013 году тема финансовой помощи Афинам всплывет снова, и в очередной раз встанет вопрос о новом выделении ей средств, как это было недавно в конце ноября. Хоть и без большого желания, но лидерам евросоюза и ЕЦБ приходится тянуть на себе слабые страны.

Вопрос о возможном выходе Греции из ЕС очень острый и его решение будет оттягиваться как можно дальше. Ведь Единая Европа - это в первую очередь политический проект, и выход любой из стран крайне нежелателен. Просто так Грецию из еврозоны не отпустят.

Долговые проблемы страны не могли не сказаться на состоянии ее экономики. Ситуация последние кварталы стабильно ухудшается, прогноз по снижению ВВП на этот год - 6,5%, с начала кризиса падение достигает уже 17%. Безработица под конец года выросла до критичных 25,4%. Сокращение госрасходов регулярно вызывало в стране крупные многотысячные акции протеста, часто перераставшие в большие погромы и беспорядки.


В Испании все плохо, кроме футбола

Кроме многострадальной Греции в 2012 году все чаще на лентах новостных агентств стала упоминаться другая южная европейская страна - Испания. По сравнению с Грецией общий уровень госдолга к ВВП у этой страны является сравнительно невысоким. Но опасность для всей ЕС состоит в том, что экономика Испании является четвёртой по величине в Евросоюзе, превосходя экономики Греции, Португалии и Ирландии вместе взятые, и «спасать» Испанию будет финансово сложнее.

В середине года испанский долговой кризис стал главной проблемой для первых лиц еврозоны. Процентные ставки по гособлигациям Испании сроком на 10 лет выросли до 7%. Правительство страны приняло решение о получении пакета финансовой помощи размером в 100 млрд. евро для оказания помощи банковской отрасли. С учётом полученных средств общая сумма долговых обязательств Испании увеличивается до уровня 90% ВВП, что является средним уровнем госдолга для еврозоны.

Так же, как в случае с Грецией, долговые проблемы Испании серьезно сказались на ее экономике. Замедление ВВП на этот год прогнозируется на уровне 1,5%, безработица является крупнейшей в Европе, превышая уже 25%, а среди молодых (до 25 лет) количество безработных превышает 56%.

Ситуация на рынке труда ухудшилась настолько, что больше сотни тысяч испанцев за последний год покинули свою страну, пытаясь найти счастье в других странах. Прогнозы на будущее также неутешительны. Испания в 2014 году по уровню дефицита бюджета может обогнать другие страны ЕС, в том числе Грецию, и выйти на первое место.


Кто на новенького?

Долговой кризис, как раковая опухоль, может в дальнейшем распространится и на остальные «органы» единого европейского организма. В данный момент 5 из 17 стран еврозоны получают финансовую помощь ЕС в обмен на жесткие меры по сокращению госрасходов. Кроме уже зараженных большими долгами Португалии, Ирландии, Кипра вскоре эта «болезнь» способна настигнуть и другие страны континента.

Первые претенденты - Италия, Словения и пока отдаленно Франция. Доходность по 10-летним гособлигациям Италии в 2012 году доходила до 7% и в какой-то момент даже превышала этот опасный рубеж, но ЕЦБ каждый раз вовремя выходил на рынок, снимая напряжение.

Италия также, следуя проверенному курсу Испании, начала проводить реформы, направленные на уменьшение дефицита бюджета страны и сокращение расходов. Величина госдолга страны, по прогнозам МВФ, к концу года составит 126%.

Внешне стабильная Франция (по крайней мере, о ее долгах пока еще мало кто вспоминает) также существенно обременена проблемами. Однако общий госдолг Франции уже около 2 триллионов евро и превышает 90% к ВВП. Безработица в стране также высокая, составляет 10,7%, но все же является меньше средней по евросоюзу.


Разрешения долговых проблем до сих пор нет

По сути, за прошедший 2012 год мало что кардинально изменилось. Глобального разрешения проблемы накопившихся за последние десятилетия долгов так до сих пор нет, оно лишь оттягивается и заменяется решением локальных краткосрочных задач. Всеми этими действиями ЕЦБ Европа снова купила себе время.

Летом этого года главы европейских стран пришли к договоренности о предоставлении ЕЦБ полномочий контрольно-надзорного органа банковской отрасли Европы и созданию дополнительно программы страхования депозитов на уровне ЕС.

И в следующем 2013 году Европейский Центральный банк, который получил право в неограниченном объеме скупать гособлигации проблемных стран, будет вновь в нужный момент выходить с этой целью на рынок. Ведь одна из основных задач, чтобы единая европейская валюта и европейский союз были спасены любой ценой.


Евгений Немзоров
Эксперт БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

«Мертвый крест» доверия к ФРС

Валютный рынок: Уровни те же, а санкции – новые

НКХП может выплатить дивиденды в размере 7,41 руб. на акцию

Вокруг света: Баффет отправился на шоппинг и прочие новости среды

Новатэк сократил квартальную прибыль на 90%

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
15:47
среда, 26 июля 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.