Личный кабинет

Дивиденды Газпрома — топливо для рынка акций

0
Избранное
Поделиться

Совет директоров Газпрома рекомендовал выплатить дивиденды в размере 52,53 руб. на одну акцию. В общей сложности в июле этого года акционерам будет выплачено 1,24 трлн руб., часть из которых вернется на рынок в качестве реинвестиций. Попробуем оценить, сколько денег вернется в рынок, и как это может повлиять на российские акции.

Структура акционеров Газпрома

На 31 декабря 2021 г. Российской Федерации принадлежало 50,25% в компании. Эти деньги пойдут в бюджет и на рынок акций не вернутся.


Также на рынок не вернутся дивиденды по тем акциям, которые принадлежат нерезидентам. Дивиденды по ним начисляются на специальные счета типа С с ограниченным правом использования.

Точных данных по количеству акций в руках нерезидентов нет, поэтому здесь воспользуемся оценочными значениями. В торгах на Московской бирже (категория «Прочие» на диаграмме) эта доля может составлять 50–60%.

В структуре АДР, которые могут быть в полном объеме конвертированы в обычные акции, доля нерезидентов может быть выше, возможно, около 80–90%.

Таким образом, нерезиденты в капитале компании могут составлять от 33 до 38%. Нерезидентам запрещено торговать российскими акциями, поэтому полученные дивиденды они не смогут реинвестировать. В лучшем случае, к моменту отсечки для нерезидентов откроется возможность торговать в специальном режиме торгов, обособленном от основного рынка.

В итоге, исключая долю государства и нерезидентов, получаем реальный free-float на уровне 12,7–16,7%.

Сколько дивидендов может вернуться в рынок

Частные инвесторы, которые сейчас формируют основную долю торгового оборота, склонны реинвестировать полученные дивиденды. По нашим опросам, доля инвесторов, реинвестирующих в акции, может составить порядка 62%. Возьмем это значение за ориентир.


Исходя из расчетов, объем реинвестированных средств может составить 90–128 млрд руб., или 3–4 среднедневных оборота по индексу Мосбиржи за последние 2 месяца. Учитывая, что дивиденды приходят на счет инвесторам с разницей в несколько дней, указанный объем может прийти на рынок в течение 1–2 недель в конце июля — начале августа.

Как это повлияет на рынок акций

Такой крупный объем, поступающий на рынок в сжатые сроки, может серьезно повлиять на динамику котировок. В условиях низкого объема free-float по рынку в целом, этот денежный поток может привести к краткосрочному ралли по акциям, особенно если рыночные настроения в этот период будут благоприятны. Можно предположить, что в первую очередь популярностью будут пользоваться голубые фишки, в том числе акции Газпрома и Сбербанка.

БКС Мир инвестиций

0
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты