Дивидендная корзина. Дивдоходность вновь ближе к 9%
Состав корзины остается без изменений, а рост рынка, изначально спровоцированный неожиданным решением ЦБ и поддержанный надеждами на 2025 г., снизил ожидаемую дивдоходность рынка до 9,3%. Корзина уступила рынку за месяц, но годовое опережение остается солидным — более 20 процентных пунктов (п.п.).
Дивдоходность рынка снизилась до 9,3% в результате ралли после решения ЦБ. Корзина за последний месяц выросла на 8,5%, но уступила рынку более 2 п.п. При этом ее долгосрочное опережение сохраняется: за последний год рост на 13,2%, опережение — на 20,6 п.п.
В деталях
Дивидендная доходность рынка вернулась к 9%
Неожиданное решение ЦБ сохранить ставку 20 декабря положило начало мощному ралли на рынке, которое, можно считать, продолжалось весь последний месяц с некоторыми перерывами. Однако оно же способствовало снижению ожидаемой индексной доходности до 9,3% — это соответствует средним показателям за большую часть прошлого года. Таким образом, при мало изменяющихся ожидаемых дивидендах главным фактором, обеспечивающим изменение дивдоходности рынка в целом, продолжает оставаться уровень цен на акции.
Дивиденды сконцентрированы в ЛУКОЙЛе, Сбере и Татнефти
Львиную долю этой дивидендной доходности с учетом веса бумаг в индексе обеспечивают всего три компании: ЛУКОЙЛ, Сбер и Татнефть. С учетом обоих классов акций, по нашим оценкам, это — более 5% в общей дивидендной доходности Индекса МосБиржи. Таким образом, если исключить влияние этих трех компаний, то дивидендная доходность российского рынка акций упала бы до очень скромных 4%.
Корзина остается стабильной
Состав корзины сохраняется — равновзвешенный портфель из пяти акций: обыкновенные акции Сбера, ЛУКОЙЛа, Татнефти и МТС, а также префы Сургутнефтегаза. Тем временем наша корзина продолжает обещать весьма конкурентную дивидендную доходность, которая в среднем составляет чуть менее 15%. При этом в 2024 г. в число бумаг был добавлен лишь Сбер, а остальные имена в корзине уже более года — самые сильные дивидендные истории с приемлемой ликвидностью не часто сменяют друг друга в последние годы.
Компании вне индекса — за пределами корзины
Фактически список компаний с самыми высокими дивидендами и приемлемой ликвидностью возглавляют акции ИКС 5 и Газпром нефти с ожидаемой доходностью почти 19% и более 16% соответственно и средним оборотом более $10 млн в день. То есть, согласно нашей методологии, формально эти бумаги соответствуют критериям включения в корзину. Однако с учетом того, что обе бумаги пока находятся вне Индекса МосБиржи, мы оставляем их за пределами корзины и, как и говорится в нашей методологии, описываем причины невключения их на этом этапе. Отметим, что инвесторам ничто не мешает самим добавить эти бумаги к корзине, тем более учитывая позитивный фундаментальный взгляд на их перспективы.
Долгосрочное опережение рынка сохраняется
Во время этого месячного рыночного рывка дивидендная корзина как более защитная и консервативная стратегия ожидаемо несколько отстала от рынка, проиграв ему чуть более 2 п.п. на горизонте месяца. Однако уже на трехмесячном горизонте опережение сохраняется на уровне тех же пары процентных пунктов. За год с учетом дивидендов корзина прибавила 13% и опережает ценовой Индекс МосБиржи более чем на 20 п.п.
Методология и правила:
• Равновзвешенный портфель из пяти акций с наивысшей ожидаемой дивидендной доходностью (на следующие 12 месяцев). • Минимальный порог ликвидности — среднедневной объем торгов (ADTV) за 3 месяца не менее $5 млн. • Ребалансировка будет проходить в случае существенных изменений оценок дивдоходности на 12 месяцев вперед или если дивдоходность компонента корзины будет на 5% ниже дивдоходности кандидата на включение в корзину. Дирекция инвестиционной аналитики БКС оставляет за собой право отходить от настоящих правил в исключительных случаях при изменениях в покрытии, а также нетипичной неопределенности/волатильности в отношении фундаментальных характеристик компании и/или дивидендов на акцию. Такие случаи будут надлежащим образом описаны.
Готовое решение
В широкий рынок акций, которые отбираются с учетом уровня ожидаемой дивидендной доходности, позволит вложиться фонд «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода». Выплата происходит регулярно, средства поступают на брокерский или другой указанный счет раз в квартал.
БКС Мир инвестиций
Брокерские и депозитарные услуги оказывает ООО «Компания БКС». Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Лицензия № 154-12397-000100 от 23.07.2009 на осуществление депозитарной деятельности. Без ограничения сроков действия. Выданы ФСФР. Информация о компании и услугах, декларация о рисках, иная подлежащая раскрытию информация (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу): https://bcs.ru/regulatory Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Управление ПИФами осуществляет АО УК «БКС», лицензия ФКЦБ № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Без ограничения срока действия. Подробную информацию об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по управлению ПИФами вы можете найти на сайте: www.bcs.ru/am, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37, тел.: +7 383 210-50-20. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым фондом. Инвестор несет расходы по выплате вознаграждения брокеру и уплате налогов. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: https://bcs.ru/regulatory/additional-archive. Полное наименование паевого инвестиционного фонда УК БКС: открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода», регистрационный номер правил фонда: 6266, дата регистрации 20.06.2024, Банк России. Дополнительная информация – на сайте УК БКС (https://bcs.ru/am/).
