Дивидендная корзина. Акцент на акции нефтегаза и металлургов

Аналитики БКС Мир инвестиций ежемесячно проводят пересмотр «Дивидендной корзины» из акций российских компаний. В ее составе бумаги пяти эмитентов, по которым ожидается наиболее высокая дивидендная доходность в перспективе года. Представляем свежий взгляд на портфель.

Главное

Состав дивидендной корзины не меняется, а в лидеры выходят акции Татнефти. Возврат Сбербанка к выплатам дивидендов предполагает поддержание дивдоходности рынка на уровне 9%.

• Рынок может дать 9,1% в виде дивидендов в ближайшие 12 месяцев.

• Ждем, что дивдоходность корзины за 12 месяцев составит 14%.

• Топ корзины: Татнефть, НЛМК, ЛУКОЙЛ, МТС и Норникель.

• Корзина за последний месяц выросла на 8,8%.
- Не так сильно, как рынок за последние три месяца.
- Примерно так же, как рынок за последний год.

В деталях

Корзина — без изменений. Мы оставляем корзину из пяти бумаг с потенциально наиболее высокими дивидендами без изменений. На сегодняшний день в нее входят: две нефтяные фишки — ЛУКОЙЛ и ставшая лидером по потенциальной доходности Татнефть, а также акции МТС и бумаги металлургических компаний Норникель и НЛМК, которая может заплатить высокие дивиденды в текущей конъюнктуре в соответствии с дивполитикой.

В прошлый раз мы исключили акции Газпрома и добавили ЛУКОЙЛ — в течение последнего месяца его бумаги подорожали на 12,6%. Акции Газпрома в то же время выросли только на 10,8%. Средняя ожидаемая дивдоходность корзины составляет 14%, что примерно соответствует историческим средним значениям.

Дивидендная доходность рынка на уровне 9%. Декларация о намерении Сбербанка вернуться к дивидендам, а также неожиданно большой размер выплат в этом году вернули рынок к более привлекательным уровням по дивдоходности.

Сейчас мы оцениваем ожидаемую доходность индекса МосБиржи на 12 месяцев в 9,1%, что выглядит достаточно привлекательно для многих инвесторов. Вместе с тем ожидаем, что дивидендами поделятся компании, акции которых занимают 90% капитализации основного биржевого индекса.

Нефтегаз и металлурги мира также предлагают высокую доходность. Однако ее нельзя назвать редкостью на мировом рынке в текущих условиях. Несмотря на то, что индексы широкого рынка MSCI ACWI (дивдоходность 2,3%) и развивающихся стран MSCI EM (3,2%) не дают высоких дивидендов, они все еще опережают индекс МосБиржи в рублях на 25 п.п. и 24 п.п. за последние 6 месяцев — это связано с обесценением рубля.

С учетом секторального наполнения российского индекса его относительно высокая дивдоходность находится на одном уровне с Бразилией — 9,0%. Австралийский индекс, который предлагает дивидендную доходность в 5,9%, включает энергетический сектор со средней дивдоходностью 12%. А компании сектора материалов, в который обычно входят металлурги, торгуются со средней доходностью 8,3%.

Таким образом, относительный уровень дивдоходности российских компаний в целом укладывается в мировые тренды, в том числе благодаря глубокой просадке 2022 г. и слабости рубля в последние месяцы.

Корзина выросла примерно так же, как и рынок за год. За последний месяц корзина уступила рынку еще порядка 3 п.п., хотя и прибавила почти 9%. На фоне сильного рынка за последние 3 месяца она выросла всего на 11%, а за 6 месяцев — на 27%.

Тем не менее корзина уступила рынку в этот период, особенно в последние пару месяцев, вследствие мощного роста индексного тяжеловеса Сбера. Опережение рынка на горизонте последнего года выглядит незначительным, особенно с учетом дивидендов по акциям, входящим в индекс МосБиржи за этот период.

БКС Мир инвестиций