Что ждать от отчета Интер РАО за 2023. Взгляд БКС

Интер РАО планирует завтра, 29 февраля, опубликовать результаты за 2023 г. по МСФО.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Интер РАО не раскрывала результаты за 2022 г. (соответственно, за IV квартал 2022 г.), поэтому мы можем только приблизительно оценить выручку — в 1,28 трлн руб., EBITDA — в 173 млрд руб., а чистую прибыль — в 135 млрд руб.

• Напомним, что окончание срока действия ДПМ в конце 2023 г. будет оказывать давление на отчетность в 2024 г.

• Срок действия ДПМ должен был закончиться на 1,4 ГВт мощностей (блок на Черепетской, Южноуральской, Нижневартовской ГРЭС и других).

• На смену ДПМ приходят проекты КОММод, которые смогут частично компенсировать окончание платежей по ДПМ.

• Позитивный взгляд по Интер РАО базируется на фундаментально сильной истории — крупные тепловые станции с положительным денежным потоком и большой объем денежных средств на балансе.

Вероятно, мы увидим вполне приличные цифры, впрочем, гендиректор уже раскрывал предварительные результаты за 2023 г. Скорректированная чистая прибыль может составить 135 млрд руб. — из этой суммы компания обычно выплачивает 25% в виде дивидендов. Таким образом, дивиденды за 2023 г. могут составить 0,32 руб. на акцию, дивидендная доходность — 8%.

Интер РАО торгуется с мультипликатором 3,1х прибыли на 2024 г. против исторического 5,2х. У нас позитивный взгляд на бумагу.

БКС Мир инвестиций