Что ждать от отчета АФК Система за IV квартал 2023. Взгляд БКС

АФК Система опубликует результаты по МСФО за IV квартал 2024 г. в понедельник, 8 апреля.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

• Мы включили уже опубликованные результаты МТС, Сегежи, Медси и Биннофарм за 2023 г. в наши консолидированные прогнозы для АФК Система на IV квартал 2023 г. В IV квартале МТС показала хороший рост выручки и неплохую динамику EBITDA, а Сегежа — продолжающуюся слабость динамики выручки и EBITDA.

Годовые результаты Медси и Биннофарм предполагают, что компании продолжили наращивать выручку и, вероятно, EBITDA в IV квартале 2023 г. Мы ждем роста выручки и EBITDA в IV квартале и от агрохолдинга «Степь».

• В результате прогнозируем увеличение консолидированной выручки АФК Система на 16% г/г, до 295 млрд руб., но при снижении скорректированной EBITDA на 16%, до 68 млрд руб. (рентабельность 23%). Последнее связано с доходом от сделки в IV квартале 2023 г. на уровне холдинга. Мы ждем, что компания покажет чистый убыток в 2,6 млрд руб.

Таким образом, цифры должны отразить уже раскрытые результаты ряда компаний в портфеле АФК и высокую базу сравнения по EBITDA. Среди других важных тем — динамика долга, денежные потоки.

Акции АФК Система торгуются с дисконтом к чистым активам в 57%, но мы видим потенциал его сужения (у нас «Позитивный» взгляд).

БКС Мир инвестиций