Что влияет на цену золота

Существует множество факторов, которые влияют на цену золота. Среди них можно выделить следующие: инфляция, процентные ставки, курс доллара США, спрос со стороны банков, инвестиционный спрос, геополитическая обстановка.

Инфляция и доходности

Многие называют золото защитой от инфляции, однако это будет не совсем верным утверждением. Гораздо лучшим ориентиром для драгметалла являются реальные доходности американских гособлигаций US Treasuries (разница между их доходностями к погашению и инфляцией). За последние 10 лет корреляция между ценами на золото и реальными доходностями составляет 0.77. То есть рост реальных доходностей негативно отражается на цене золота и наоборот.

А коэффициент детерминации (R squared) равен 0,60, то есть изменение цены на золото на 60% объясняется изменением реальных доходностей, что подтверждает достаточно сильную связь между данными переменными.

В настоящий момент реальные доходности по американским гособлигациям растут, что негативно отражается на цене золота. С мартовских максимумов около $2070 тройская унция уже упала на 20% к $1630.

Влияние доллара

Еще один фактор, который играет против золота в настоящий момент, — крепкий доллар. Индекс DXY, отражающий динамику USD к другим ключевым мировым валютам, находится около максимальных значений за последние 10 лет. Золото часто сравнивают с долларом, и в периоды крепкого доллара золото становится менее привлекательным активом.

Потенциальный разворот тренда по укреплению американской валюты в будущем станет сигналом к росту спроса на драгметаллы.

Что дальше

Дальнейшая динамика золота будет во многом обусловлена действиями ФРС и цифрами по инфляции. В настоящий момент рынок ожидает рост процентных ставок в США до 5% к марту 2023 г. (сейчас диапазон ставки 3,75–4,00%) при ожидании замедления инфляции, что приведет к росту реальных ставок и может негативно отразиться на динамике золота.

Однако по мере приближения к пику по ставкам отношение участников рынка к драгметаллу может начать меняться.

Рынок живет ожиданиями и закладывает дальнейшие изменения экономической ситуации заранее. Поэтому в расчете на то, что индекс доллара уже прошел основной путь наверх (сейчас на 20-летних максимумах), а ставка ФРС уже в начале 2023 г. достигнет своего пика, покупка золота может стать интересной. Дно цикла может быть близки и формировать позицию в драгметаллах можно заранее.

Позитивным сценарием для золота может стать стагфляция, а именно замедление экономического роста и высокая инфляция). В конечном счете это может привести к снижению процентных ставок и, как следствие, к падению реальных доходностей, что может обеспечить рост цен на золото.

Как купить золото

Простой вариант вложиться в золото — покупка драгметалла на бирже. В торгах участвует не производный финансовый инструмент, цена которого привязана к цене металла, а реальное, находящиеся в хранилищах Национального клирингового центра (НКЦ) золото.

Инструмент интереснее, чем покупка золота на обезличенный металлический счет (ОМС) в банке, так как позволяет купить металл с минимальным спредом. Золото торгуется под тикером GLDRUB, серебро — SLVRUB.

БКС Мир инвестиций