Чистая прибыль X5 Retail выросла на 91% в I квартале

X5 Retail опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021 г.

- Выручка: 507,2 млрд руб. (+8,1% г/г)
- EBITDA: 61,2 млрд руб. (+8,8% г/г)
- Чистая прибыль: 7,6 млрд руб. (рост в 1,9 раза г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 3,18х (3,24х на конец 2020 г.)

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Результаты X5 Retail по итогам I квартала 2021 г. можно назвать нейтральными. Маржа валовой прибыли выросла на 0,8 п.п., до 25,5%. При этом позитивное влияние на EBITDA было смазано увеличением SG&A расходов на 17%, до 14,6% от выручки против 13,5% в I квартале 2020 г.  Сильный рост чистой прибыли в годовом сопоставлении обусловлен эффектом низкой базы I квартала 2020 г., когда был отражен отрицательный эффект от курсовых разниц на 3,7 млрд руб.

Финансовый отчет за I квартал 2021 г. вряд ли можно назвать сильным драйвером для восстановления акций X5 Retail. Тем не менее долгосрочные позитивные ожидания по бумаге сохраняются. Развитие цифровых бизнесов группы должно способствовать ускорению темпов роста выручки».

Подробнее

В I квартале 2021 г. рост выручки X5 составил 8,1% г/г, 6,4 п.п. из которых обеспечил рост офлайн-продаж, и 1,7 п.п. — рост продаж цифровых бизнесов, которые увеличились на 363,5% г/г и достигли 10,5 млрд руб., что составляет 2,1% консолидированной выручки.

Валовая рентабельность по МСФО (IFRS) 16 выросла на 82 б.п. г/г (на 81 б.п. до применения МСФО (IFRS) 16) в I квартале 2021 г. в основном в результате сокращения потерь и затрат на логистику в связи с операционными улучшениями и более высокой коммерческой маржой, что было вызвано снижением инвестиций в цены.

Административные, общие и коммерческие расходы (SG&A), без учета расходов на амортизацию и обесценение, LTI, выплат на основе акций и эффекта от трансформации «Карусели», увеличились на 113 б.п. как процент от выручки по МСФО (IFRS) 16 (увеличились на 109 б.п. до применения МСФО (IFRS) 16) на фоне роста затрат на персонал, коммунальных расходов, расходов на услуги третьих сторон и прочих расходов.

Показатель EBITDA вырос в соответствии с темпом роста выручки. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA по МСФО (IFRS) 16 увеличилась на 5 б.п. г/г до 12,2% в I квартале 2021 г. (сократилась на 4 б.п. до 7,0% до применения МСФО (IFRS) 16), на фоне более высокого дохода от аренды/субаренды и прочих доходов.

Чистая прибыль по МСФО (IFRS) 16 выросла на 90,9% г/г в I квартале 2021 г. (на 12,1% до применения МСФО (IFRS) 16), в связи с более низкими процентными расходами и низким отрицательным чистым результатом от курсовой разницы г/г.

Показатель Чистый долг/EBITDA по МСФО (IFRS) 16 составил 3,18x (1,60x до применения МСФО (IFRS) 16) по состоянию на 31 марта 2021 г.

БКС Мир инвестиций