Личный кабинет

Buyback уходит на годы?

0
в закладки
Поделиться

Будет ли процедура buyback использоваться западными компаниями в ближайшее время, выясняли аналитики Sanford Bernstein, опубликовав результаты на этой неделе.

Долгое время buyback являлся основным источником покупательной способности фондового рынка. В изменившихся условиях экономических потрясений из-за вспышки коронавируса, планирующие buyback компании сталкиваются с угрозами со стороны ослабленных потоков доходов и юридических блокировок, что ведет к спаду активности на долгие годы, говорится в новом отчете.

Читайте также: Buyback. Как и зачем компании покупают собственные акции

Аналитики Sanford Bernstein заявили в понедельник, что обратные выкупы корпоративных акций — основной движущий фактор спроса на акции — уменьшаются в количестве и могут перестать использоваться на рынке ближайшие нескольких лет.

Аналитики уже прогнозируют, как будут выглядеть финансовые рынки после вспышки коронавируса. По мнению Sanford Bernstein, неиспользование buyback приведет к многомиллиардной дыре в спросе. Если крупнейшая движущая сила спроса на рынке будет «сильно сокращена» в течение нескольких лет, то в результате акции «вряд ли вернутся к докризисным оценочным коэффициентам», — оповещает компания в своей аналитической записке для клиентов.

Buyback-бум 2018 г., когда компании выкупили акции на сумму в $806,4 млрд , ставшую рекордной, продолжился и в 2019. Тогда компании выкупили собственные акции на $728,7 млрд, что ниже предыдущего показателя (-9,6%), но исторически этот год стал вторым по величине buyback.

Ожидания на 2020 г. были на тех же уровнях. Уже в I квартале объемы выкупа собственных акций компаниями из индекса S&P 500 существенно снизились, а во II квартале ситуация будет развиваться по нарастающей. Такие прогнозы дают аналитики S&P Dow Jones Indices.

Buyback сыграл ключевую роль в поддержании 11-летнего бычьего рынка на плаву, когда другие позитивные драйверы для фондовых цен иссякли, считает Market Insider. Когда фирмы покупают свои собственные акции, это уменьшает количество находящихся в обращении акций и повышает стоимость каждой оставшейся единицы.

Внешние условия кардинально изменились в связи с пандемией, и компании испытывают значительный дефицит, не получая выручку от товаров и услуг. Привлечение капитала путем выпуска долговых обязательств стало затруднено по нескольким причинам:

- потоки доходов уменьшаются из-за сократившегося спроса, при этом компании стремятся нарастить запасы наличности на случай возможной рецессии;

- часть компаний не сможет использовать процедуру вследствие юридических ограничений, связанных с государственными займами.

Правительственный план стимулирования предусматривает выделение сотен миллиардов долларов на корпоративные кредиты, но по его условиям, компании, которые будут использовать фонд помощи, не смогут покупать акции или выплачивать дивиденды до истечения года после погашения заемной суммы. Средства можно направлять на помощь работникам, выплату заработной платы, финансировать сохранение производственных связей.

Широкомасштабный ущерб, вызванный вспышкой коронавируса, заставит компании во всех отраслях получать кредиты, тем самым приостанавливая процедуры по обратному выкупу своих акций. Создаются условия, когда центробанки в рамках представленных им полномочий могут начать скупать акции, снижая контроль со стороны акционера и усиливая влияние государства.

Sanford Bernstein называет наиболее «интригующим» фактором, способствующим упадку buyback, «социальное клеймо», поскольку такие программы могут стать «социально неприемлемыми» наряду с выплатой дивидендов. Общественность, особенно в Европе, по мнению аналитиков компании, призывает к тому, чтобы акцент сместился с акционера на заинтересованное лицо. Подобные дебаты также могут затормозить программы выкупа.

«За последнюю неделю это перешло от чисто экономического вопроса к этическому», — отмечают аналитики.

О ситуации с buyback на российском рынке читайте: Выкупить панику. Какие компании проводили buyback, когда падали рынки

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти